上周恒指總計只失掉265點，情況似較前周有所改善，但主導港股走勢的因素並無改變，次按引發金融機構的財政問題，以及政府出面支持等「乍暖還寒」的消息，加上內地宏調陰影，恒指再次下試22000點水平，但其後亦出現單日漲升逾千點的動盪走勢。可幸的是筆者亦見到不少投資者，他們博短線並趁反彈獲利，雖然利潤不多，但也確切執行其投資原則，他們甚至連中鐵建（1186）亦獲利計數，改變以往對新股的那種過份憧憬。
另一方面，不少投資者卻在大市反彈時又希望待較高位出貨，結果令持貨量再加重。以上周五美股反覆下挫近200點的形勢來看，他們希望大市再反彈至上周高位23800點沽貨的難度亦增加。
港股本周再試底
貝爾斯登資金流動問題嚴重，摩根大通及紐約儲備銀行聯手注資，市場作正面解讀，但投資者冷靜下來，認為此舉反映貝爾斯登問題的嚴重性，否則亦不必聯儲局即時出手。因此，上周五道指亦反覆下挫，這些消息短期內仍會不斷重現，港股繼續波動實難以避免。近日入市希望短線一博的投資者應維持原則，趁這些波動市的反彈機會套現。
恒指於1月22日低位21710是重要關口，環顧外圍股市、美元兌日圓等因素，今周恒指極大機會下試該水平的支持力，由於美國聯儲局周二開會，減息3/4厘機會甚大，雖然這已是預期中事，對大市起不了太大的刺激動力，但亦有「買時間」的作用，而今周多個股票市場（包括美國、日本、香港等）均只有四個交易天，若減息、注資能稍為紓緩市場利淡情緒，今周恒指或不致於失守該水平。
另一方面，中國第11屆人大會議於本周二閉幕，由於官員調動及各項大方向議題塵埃落定，各官員返回崗位後亦將逐步研究及落實執行相關政策，因此，宏調措施料快有出台，這方面或可為大家帶來一些宏調方向的啓示，而最低限度亦可避免繼續受「陰影」及「猜測」的困擾。這對於恒指守於該關鍵水平亦甚為重要。若該水平亦失守，恒指料需在20000點才找到支持。
留意政策受惠股
表面看來，這個跌幅亦不少，但相對於近月的波動市而言，市場亦能承受該跌幅，大家應有心理準備。內地宏調陰影令國企及不少中資股跌幅大於恒指，但筆者相信政府調控食品價格及通脹問題，不能以過往的加息作為解決手段。因此，調高存款準備金率仍是首選工具，但不論調整存款準備金率及加息的行動也不會頻密。
相反，對個別行業及中小企業給予支持，對民生相關產品給予補貼，但卻對資源運用加以調控，因此，現時已非再急於沽售國企股的時候，反而因應新調控方向而保留或買入免受調控影響的電訊股、農業股、零售股，例如李寧（2331）和安踏體育（2020），以及亁散貨航運股，例如中海發展（1138）及太平洋航運（2343）。資源稅新政策的影響則要提防，原材料及資源股暫仍觀望或減持。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管