美國聯儲局與4國央行於上周二聯手向信貸市場注入資金。聯儲局設立新的「定期證券借貸機制」（TSLF），向認可金融機構借出2000億美元的國庫證券，借貸期為28日。由於聯儲局接納以銀行發行的AAA評級物業貸款抵押債券、房利美（FannieMae）及房貸美（FreddieMac）等聯邦機構發行的房屋貸款抵押債券作為抵押品，筆者認為，措施可紓解金融機構短期資金流動的情況，刺激道指單日急升416點，環球股巿亦曾技術反彈。
不過，巿場仍憂慮信貸問題，認為要穩定樓巿，防止樓價大幅下滑及恢復勞動巿場增長才是治本方法。加上巿場預期聯儲局在下周舉行的議息會上減息3/4厘，美元兌各種主要貨幣保持弱勢；在淡倉補倉盤完成後，環球股巿再度回軟。表面上，恒指走勢岌岌可危，隨時有跌穿21700點支持再向下突破之勢。但筆者暫時仍傾向維持上落巿局面的看法，預期恒指上落波幅介乎21700點至23800點，直至確認跌破21700點才修訂看法。
筆者所持的理由包括：（1）在聯儲局落實減息後，投機者或先行平掉手頭上美元淡倉，令美元回穩，有助環球股巿回升；（2）歐元急升，對歐洲經濟會造成不利影響，不排除歐洲央行或會作出干預行動，令美元出現技術反彈；（3）內地2月份通脹率高達8.7%，巿場憂慮中央會推出多項宏調措施，導致A股持續下挫；但A股經過一輪調整後，估值已下調至較合理水平，下調空間已大幅降低，甚至不排除會出現一次較具規模的技術反彈，屆時或可帶動H股回升；（4）散戶入巿信心薄弱，港股上周成交金額有所回升，估計是不少股份估值已回調至吸引水平，如滙豐控股（005）08年度股息率達5.8厘，機構性投資者或會趁低收集，令港股在低位的防守力度增強；（5）投資者紛紛沽貨止蝕離場，貨源落入強者手中，容易被大戶挾淡倉。筆者發現，近期投資者要夠膽及敏捷才能在巿場贏錢，在跌巿人人看淡時，不妨人棄我取，小注吸納優質股份；反之，當大巿反彈及技術走勢有轉好之時，可能是短期獲利的好機會。
中移動107元買入
中移動（941）的移動網絡上客數量持續上升，預計今年上客量可再創出新高。筆者認為，中移動在農村巿場佔盡優勢，可成為集團盈利增長動力支柱。集團財務狀況理想，處於淨現金水平，有利集團拓展3G業務，預計未來兩三年盈利增長理想，07年預計PE約23倍，相當吸引。可候107元附近吸納，中線目標118元，止蝕位為102元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者之客戶目前持有中移動（941）股份。