內房股近半年來多由高位大幅回落，中型股中尤以首創置業（2868）的表現更弱，由去年10月初的高位7.80元跌到目前的3元水平，跌幅超越六成，而大行亦因應首創業績及展望，將其評級及目標價調低。
去年大舉增加土儲
首創去年盤數基本上唔錯，營業額48.7億元（人民幣．下同），升138.8%，獲利5.26億元，升97.7%，每股獲利25.94分，升72.3%；但扣除一次性的收益，核心盈利只約4.6億元，遠比市場所預期的平均數7億元為低，主要係樓宇落成目標下降。過去半年，股價疲弱，預先作出反映。
集團係北京市重點房地產公司，屬北京市政府旗下，去年雖大舉增加土儲，令可建樓面上升到1000萬平方米，但與動輒擁有幾千萬平方米土儲，以及以10億元計盈利的同業相比，首創無疑係大為遜色。事實上，政府機構樣樣都要揸正嚟做，唔夠民營企業般靈活，亦唔夠進取。
中銀國際就調低首創08及09年盈利預測，同時將投資評級由「優於大市」降至「與大市同步」，目標價更由6.60元降至3.70元。另外，摩根大通維持首創「中性」投資評級，但目標價就由5.06元大幅調低到3元。
中國城市化進程加速推進，房地產市場繼續高速發展，首創去年完成增加土儲500萬平方米的目標，同時亦會加大開發的力度，現時開發中的20個項目，樓面面積超過280萬平方米，預計08年可完成200萬平方米，而集團亦已定下目標，每年樓市落成量要超過200萬平方米，保障售樓收益。
08年預測PE僅7倍
集團現時1000萬平方米土儲中，北京佔16.6%、天津19.9%、瀋陽15.4%、成都17.8%、西安15.7%、無錫5.7%、蘇州2.7%、太原6.6%。土地用途上，住宅佔90%、商業佔6%、寫字樓佔1.7%、酒店佔2.3%。兩間酒店，包括中環假日及金融街洲際，前年虧損1.14億元，去年虧損3040萬元，今年料可轉盈。
內地樓市需求仍大，首創能加快建樓進度，令盈利上升到一個較吸引水平，可令市場對其印象改觀。08年，估計盈利可上升至9億元，每股盈利0.44元，PE只7倍，中線應有作為。