【本報綜合報道】美國聯儲局讓金融機構可用按揭債券借入國庫債券,這項救市新招成功令市場振奮,但不少分析員質疑措施成效,部份更認為聯儲局舉動只在拖延減息步伐,對化解信貸危機和避免經濟衰退無補於事。
聯儲局新措施雖刺激環球股市急速反彈,但投資者仍期待當局推出更多新措施救市。英國《金融時報》社評指,若當前信貸緊縮情況只是金融機構本身資金不足,這項救市措施或會奏效,惟現時的情況是金融機構是擔心借款人無力還債而不願貸款,令措施實際效用成疑。
該報指,銀行為持有債券購買風險保險的價格越來越高,反映美國銀行正擔心貸款人的償付能力,加上部份AAA評級的按揭債券價格下滑,以及不少槓桿投資者出事,亦令市場資金緊絀。事實上,美國的銀行都聲稱資金充裕。
分析師說,定期證券借貸機制(TSLF)容許主要債券商以流通性低的資產,換取流通性高的國庫券,藉此向市場注資,較減息更具彈性。不過,基於有問題的按揭抵押債券為數太多,加上「槓桿式貸款減少」(de-leverage)的趨勢持續,故相信新措施的長遠效用不大。
雖然有分析認為,聯儲局的新措施是拖延減息時間,惟利率期貨顯示,聯儲局下周二減息0.75厘的機會由前日的62%回升至昨日的70%。
減息0.75厘機會回升
隨着樓市惡化,即使是由美國政府相關機構房利美擔保的按揭抵押債券,其風險溢價早前亦曾創22年新高。在救市措施公佈後,該等債券相對於美國十年期國庫券的息差,由2.28厘降至2.11厘,但仍遠高於兩個月前1.38厘。國際貨幣基金組織(IMF)首席副總幹事利普斯基說,新救市措施可紓緩信貸緊縮,但無助解決經濟問題。美國商品大王羅杰斯批評,聯儲局接受高風險的抵押品,並非央行應做的事。