「閣下如此年輕，MPF的投資當然是放在高風險股票基金」。相信大家對這句說話耳熟能詳，並信以為真，認為這個抉擇，最能達到高回報。然而，事實真的如此？
其實，無論在MPF、保險單內含的投資項目，或某些銀行的月供產品，大家的投資策略都自動地採用平均成本投資法（DCA）。甚麼是DCA？簡單來說，假設每月投資一固定金額如1000元，大家便能於股價下跌時買入更多股票，反之亦然。舉例，當股價是100元時，你能買10股，若股價跌至50元時，便能買20股，如此類推。這個自動機制讓投資者在低位買入多些，而在高位買入少些股票。根據銀行和保險公司的介紹單張，DCA可將購入價平均化，減低「高買低賣」的風險和排除因情緒波動而影響投資決定。
優點成低回報幫兇
事實卻是……
出於懷疑的想法，筆者做了一個簡單的研究。以下統計測試了三種投資方法（撇除股息計算）：買入後持有、DCA和只在恒指16倍市盈率下才買入的DCA。研究結果顯示，自恒指由1964年成立至今，這三種投資方法中，DCA的表現都是最差的！
事實上，我們須知道DCA的優點和缺點。它不單止在低價，而且還在高價買入，如當指數在高位徘徊一段長時間才下跌（如1979至1984年），那所持的投資便大都是貴價貨，在這種情況下，DCA的回報可以是災難性的。另外，如指數持續地攀升（如1984至1994年及2004至2008年），DCA的優點便反成為低回報的幫兇。
以上統計結果告訴我們：
1.統計數據經常被主事者操控以支持他們的論點。
2.每個投資方法皆有自己的盲點和優點。
不同的策略在不同市況下會帶來截然不同的效果。DCA只是其中一個策略，如我們能避免於某些估值之上買入（筆者的實驗是16倍市盈率），它才能達到更佳的風險回報。因此，盲目地將銀行或保險公司的宣傳單張照單全收，認為它們的計算萬無一失，純粹是美麗的聯想。同樣，如果不知就裏，便將「賴以退休」的MPF投資在最高風險的項目上，結果不如人意，這個賬要算在政府抑或「信口開河的財務推銷員」上。
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以五年為投資年期
8/64至7/69
指數變化：+18.60% 買入後持有：+3.50%
DCA：+20.40% PE16：-
8/69至7/74
指數變化：+185.00% 買入後持有：+23.30%
DCA：-9.30% PE16：-
8/74至7/79
指數變化：+79.00% 買入後持有：+12.30%
DCA：+24.50% PE16：+23.70%
8/79至7/84
指數變化：+32.20% 買入後持有：+5.70%
DCA：-15.60% PE16：-7.30%
8/84至7/89
指數變化：+221.30% 買入後持有：+26.30%
DCA：+8.40% PE16：+8.60%
8/89至7/94
指數變化：+268.80% 買入後持有：+29.80%
DCA：+29.40% PE16：+29.20%
8/94至7/99
指數變化：+39.10% 買入後持有：+6.80%
DCA：+17.60% PE16：+17.20%
8/99至7/04
指數變化：-7.20% 買入後持有：-1.50%
DCA：+3.00% PE16：+5.70%
8/04至2/08
指數變化：+98.80% 買入後持有：+14.70%
DCA：+11.70% PE16：+12.80%
三種方法的平均年回報
買入後持有：+13.60% DCA：+10.80% PE16：+12.80%
$100投資，33年後將變成
買入後持有：$7,195 DCA：$3,148 PE16：$5,718
DCA=平均成本投資法
PE16=只在16倍市盈率下的平均成本投資法