最近到上海參加一些基金投資的會議，順道拜訪在上海的客戶。會議中，不少講者都認為，未來國內的基金管理行業會有很大發展，主要的原因，大都是那些「阿媽是女人」的陳腔濫調，如甚麼經濟高速增長、完善的法律配套等。然而，國內有些專家都坦白承認，國內的基金管理公司管理質素很差，投資策略單一，對此筆者亦深有同感。
投資策略過份單一
去年中，有機會碰到一家在深圳很著名的基金管理公司。筆者與該公司的CEO談起合作事宜，豈料，對方很不客氣，語帶輕佻的說，他們只會與像HSBC等大行合作，筆者當然未夠資格。今年頭，忽然聽到這家投資公司在深圳結業，主要是由於國內股市下跌，基金虧損嚴重。
就投資策略單一的問題，國內沒有衍生工具市場，亦欠缺相關經驗的外資行，有消息傳出，今年國內會推出期權及期貨市場，希望國內的基金公司可以利用衍生工具進行風險管理，及擴闊投資策略。
衍生工具效用成疑
中國股市很受政府政策影響，基本上可以說是中國政府操控股票市場，例如兩星期前，上海股市大跌，政府突然加快批准基金推出托市。
個人認為，由於中國股市的這個特質，政府行為缺乏透明度及可預知性，而這些不可知的風險，又對股市有決定性的影響，這些衍生工具相信不能發揮風險管理作用。其實，最好的風險管理方法，反而是與官員搞關係，從中取得insiderinformation這就安全得多。