中港連線:最佳風險管理靠關係 - Uncle Ray

中港連線:最佳風險管理靠關係 - Uncle Ray

最近到上海參加一些基金投資的會議,順道拜訪在上海的客戶。會議中,不少講者都認為,未來國內的基金管理行業會有很大發展,主要的原因,大都是那些「阿媽是女人」的陳腔濫調,如甚麼經濟高速增長、完善的法律配套等。然而,國內有些專家都坦白承認,國內的基金管理公司管理質素很差,投資策略單一,對此筆者亦深有同感。

投資策略過份單一

去年中,有機會碰到一家在深圳很著名的基金管理公司。筆者與該公司的CEO談起合作事宜,豈料,對方很不客氣,語帶輕佻的說,他們只會與像HSBC等大行合作,筆者當然未夠資格。今年頭,忽然聽到這家投資公司在深圳結業,主要是由於國內股市下跌,基金虧損嚴重。
就投資策略單一的問題,國內沒有衍生工具市場,亦欠缺相關經驗的外資行,有消息傳出,今年國內會推出期權及期貨市場,希望國內的基金公司可以利用衍生工具進行風險管理,及擴闊投資策略。

衍生工具效用成疑

中國股市很受政府政策影響,基本上可以說是中國政府操控股票市場,例如兩星期前,上海股市大跌,政府突然加快批准基金推出托市。
個人認為,由於中國股市的這個特質,政府行為缺乏透明度及可預知性,而這些不可知的風險,又對股市有決定性的影響,這些衍生工具相信不能發揮風險管理作用。其實,最好的風險管理方法,反而是與官員搞關係,從中取得insiderinformation這就安全得多。