美國次按引發對冲基金進一步受影響，以及物業按揭斷供個案增加，加上經濟數據疲弱，這些外圍因素已足以打擊港股。而市場期待第11屆人大會議將對雪災有所「回應」，將調控政策略為放鬆，但實際情況卻令投資者感到失望。在這兩大層面的消息夾攻之下，上周五收市恒指跌至自1月22日所創的近期低位。
筆者亦預期3月份是「多事之秋」，除了已困擾一段日子的美國次按問題之外，人大會議、公司業績、日圓滙價等因素均令3月份港股難有表現，但卻意料不到於第一個星期已幾乎將問題全部負面地浮現出來，反映市場投資情緒偏淡，對正面消息亦反應冷淡，尤其是滙控（005）業績公佈後，對其股價總算有一定支持，但卻無助大市投資氣氛。短期市況料偏向以外圍及內地政策因素作主導，藍籌公司業績對大市的重要性已不大，而下一輪的業績焦點是月中以後國企股陸續派發成績表。
恒指料下試21710
美國二月份非農業新增職位達6.3萬個，觸發上周五道指失守12000點，日圓滙價直迫100水平，油價高企於100美元附近，黃金價格指向每盎斯1000美元，這些全部均屬重要關口數字亦陸續出現，對股市投資環境較不利。因此，港股亦將繼續被動地受外圍因素影響。
中國11屆人大會議帶來的訊息卻令市場由期望轉為失望。雖然市場預期政府將宏調政策寬鬆並不實際，而政府維持其「從緊貨幣政策」的立場亦可以理解，但最令筆者摸不着頭腦的是，政府工作報告及發改委的經濟和社會發展計劃內容過度集中於民生、農民的問題上，對於其他範疇的發展，例如產業發展及基建投資等問題卻着墨不多。
無可否認，農村人口佔全國人口的2/3，而面對目前高通脹壓力，確保人民生活不受影響是重要，但國外經濟形勢對內部經濟運行構成的問題亦相當重要，這對外貿、企業投資均有不可忽視的影響。
溫總在工作報告內清楚說明會「綜合運用公開市場操作、存款準備金率等方式，加大對冲流動性力度，合理發揮利率槓桿調節作用……」，這將會紓緩一段時間的調高存款準備金率、加息等陰影再度出現，亦令港股增添不明朗因素，短期恒指料需下試一月份低位21710水平。
電訊農業股可短炒
不過，報告內亦提到政府貸款有保有壓，並把握宏觀調控的節奏、重點及力度，這或已說明政府今後的宏調政策仍將針對不同行業及層面需要而定，但由於面對內部及外在的新形勢，估計未來的調控措施及手法將更「多元化」，而且會相當頻密，當中不但包括收緊，而針對性的放鬆政策料亦不少。因此，投資者在面對宏調陰影的同時，也不必一面倒悲觀，最重要是更清楚知道那類型股份值得投資或應該沽出套現，同時也應更靈活走位。
內房股仍不宜隨便入市，原材料、銀行股宜趁高減持。電訊股與宏調關係甚間接，可短線炒賣中國聯通（762）及中國電信（728），農業股中化化肥（297）及第一拖拉（038）候較低位再吸納。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管