1973年及79年的石油危機導致美國經濟增長放緩，失業率高企，當時聯儲局為了振興疲弱的經濟，亦不惜大手減息。惟減息後當地經濟不但沒有起色，更迅速湧現減息後遺症，甚至出現極度棘手的滯脹。
聯儲局當年減息後，卻遇上油價飛漲，刺激通脹達雙位數，而為遏抑熾熱的通脹，聯儲局又反轉來加息。
不過，聯儲局減完再加的貨幣政策並不能奏效，更加導致美國經濟陷入長期衰退。
息率減完再加
1973年，中東爆發戰爭，石油輸出國組織（OPEC）為制裁以色列及支持以色列的國家，實施石油禁運，令油價由每桶不到3美元，急升至超過13美元；至於79年的石油危機，亦因兩伊戰爭令原油產量急降，油價由每桶14美元漲至35美元。
除了油價飛升推高能源及食品價格外，當時工會勢力亦相當龐大，因此工資也隨物價飛漲，而工資高昂亦進一步推升物價，造成惡性循環，在1969至82年間，平均通脹年率達7.5%。與此同時，工資成本高企卻令企業不惜大幅裁員以減省開支，導致期內失業率平均達6.4%。
聯儲局面對這種高通脹、低增長的兩難問題束手無策，而當局如今要面對的問題雖未及當時嚴重，因為油價升幅較當年為小，而且工會勢力亦較弱。
不過，現時美國已同樣出現滯脹徵兆，因此市場仍對滯脹風險極度關注。