神州數碼（861）季度業績激增，股價急升，而大市未能配合，已現反覆，不過稍低即獲基金支持，走勢未見逆轉。
截至去年底止第三季度，盈利高達1.88億元，第二季度為8200萬元，第一季度為6527萬元，首三季盈利共3.35億元，增長95%，與上年比較，第一季度增長18.9%，第二季度增123%，第三季度增133%。
神州數碼經營IT產品分銷、系統產品業務及有關服務業務，盈利的大增原因頗多，包括銷售增長、毛利率改善、滙兌收益大增、低稅率、共控及聯營公司由虧轉盈，而政府補貼亦有幫助。
人民幣升值利業績
期內各類銷售均有頗佳增長，總銷售增39.1%，整體毛利由7%降至6.77%，但在按季度轉好中，由第一季度的6.32%升至第三季的7.11%。銷售增加，分銷的分類業績增11.8%，系統業務增22%，服務業務虧損減少70%至1230萬元，分類業績總額增27%，盈利增95%，其他是未分類收益及支出等影響。
人民幣升值，有利於採購成本的降低，而銷售額的增加，亦使借貸增加約80%，當中涉及美元借貸，亦有滙兌收益，期內的滙兌淨收益增加9190萬元至1.886億元，而政府津貼增加2367萬元，期內盈利增加1.63億元，滙兌收益及政府津貼已佔1.15億元，其他的貢獻只增4800萬元，較為實際的，是服務業務的虧損減少2850萬元，以及有關共控及聯營企業轉虧為盈。
借貸增加，融資成本上升38%至1.51億元，於稅務方面，部份公司享有免稅期及優惠期，期內稅前盈利增長92.3%，稅項只增8.5%，相當於有效稅率4.68%（上年同期8.3%），今年起新稅制，神州數碼仍在評估有關影響，但長遠而言，有效稅率不可能低至個位數字。
市場份額大有優勢
神州數碼的優勢，是市場份額大，亦設有理想的供應鏈，利於銷售，對風險管理亦有改善，致力於控制現金周轉、應收賬及存貨，但仍非盡善盡美，期內應收賬減值及撇銷仍達8000萬元，較上年增加64%，這些風險控制稍不如意，對業績影響不菲，期內的淨利率只有1.27%，較上年同期的0.9%明顯提升，但仍非理想。
神州數碼現價5.97元，預期至今年3月止年度PE11倍左右，看來有點偏低，而淨利率之低，也影響評價，中短線不妨跟炒，以小注為宜。