【本報綜合報道】自次按危機出現以來，按揭抵押證券（MBS）、債務抵押債券（CDO）和結構性投資工具（SIV）相繼爆煲，而下一個潛在炸彈可能是投資工具VIE（即variableinterestentities或「可變利益實體」）。債券研究機構CreditSights警告，VIE一旦「出事」，或會令金融業另再損失880億美元（約6864億港元）。分析師估計，早前在次按危機中損失較輕的美資大行高盛和雷曼兄弟，恐怕亦難逃劫數。
摩根士丹利信貸策略部主管彼得斯警告，若VIE被迫賤賣資產，可能促使金融界進行新一輪撇賬和減值撥備。
令資產價格崩盤
VIE在2001年前名為「特殊目的工具」（SPV）。VIE通常透過發行證券抵押商業票據來集資，當中有些有違約保險，而VIE亦容許金融機構把按揭證券等資產置於資產負債表之外。面對多家債券保險商可能失去AAA最高信貸評級，這情況可能促使金融界把VIE資產再度入賬，並作出資產減值。
彼得斯說，全球最大債保商MBIA計劃將市政債券和資產抵押證券業務分開，此舉可能令VIE持有的資產被調低評級。CreditSights分析師韓德勒估計，VIE手上的證券一旦入賬，其價值瞬即勁蝕73%。
事實上，根據信貸評級機構穆廸和美國聯儲局的資料，截至上周，VIE在外流通的商業票據高達7840億美元（約6.12萬億港元）。芝加哥律師行MayerBrown的CDO事務主管福里斯特說，上述數字很大，令人擔心若次按CDO、SIV和VIE一起衝擊市場，會造成資產價格崩盤。
高盛或損手866億
雖然次按危機至今未對高盛的業績帶來重大影響，但該行上月透露來自VIE的損失可能高達111億美元（約865.8億港元）。不過，一旦VIE市場爆煲，最受影響的可能是花旗集團，因為該行上周五透露其持有的VIE資產多達3200億美元（約2.5萬億港元），佔整體市場流通額逾半。
另外，華盛頓州長格雷瓜爾說，由於次按風暴令市政債券的融資成本上漲，美國多名州長可能向國會求助。