百盛集團（3368）公佈業績，市場評價參差，股價則在反覆，但未能跟貼大市。
百盛去年盈利6.76億元人民幣（下同），增長46.7%，每股盈利1.22元，中期息已派22分，將派末期息38分，全年股息60分，增長42.8%。
百貨店以特許專櫃銷售為主，銷售增長48.7%，佣金收入增47.1%，佣金率由20.5%微降至20.3%，直接銷售增長37.7%，利潤率升0.5個百分點至17.1%，其他收益增26.3%，總收益增40%，經營支出增39.5%，融資成本大增，稅項減少，少數股東應佔盈利亦跌，使其盈利可增46.7%。
新店經營有待成熟
去年新設三間百貨店，另收購一間，又增持兩家百貨店的少數股東權益，除新設店外，所收購項目均帶來貢獻，仍有增持中一項少數股東權益於今年第一季完成，而新店的貢獻存在疑問，相信仍在虧損，特別是成都店於去年底開設，經營有待成熟。
美中不足的，是特許專櫃銷售佣金率微跌，全年同店銷售增長18.4%，是強勁的增長率，而上半年的同店增長已是19.6%，換言之，下半年已較上半年有所下跌，是市場評價參差的主因。
百盛確認今年至少開設五家新百貨店，對未全資擁有的附屬公司，將續收購，亦將選擇在管理中百貨店進行收購，在開設新店而言，去年新設三店正待成熟，若再增五新店，勢將攤薄經營中店舖的盈利，以致增長放緩，據表示，去年開設的北京新店，可望於今年獲利，但相信並非全部新店均有同樣表現，若收購管理中店舖或少數股東權益，因有盈利才進行收購，反而有利。
百盛經營中百貨店已達29間，亦管理12間，持續的發展，是百盛的意向，雖安排結構融資及發行票據，現金淨額仍達12.4億元，足以支持發展，不過發展過速，將影響上市以來強勁增長的形象，管理層必須在業績增長與業務發展中取得平衡。
奧運後市道或轉淡
百盛的經營模式，已被內地中產階層接受，政府無意壓抑消費，今年的奧運年，相信仍有利於消費，百盛是百貨業龍頭，仍將獲較高評價，不過奧運過後，或會一節淡三墟！
百盛現價74.50元，PE65.5倍，息率0.8厘，若今年增長維持，預期PE亦達38.6倍，已不應無條件接受或長期看好，至少應作保留。