正當銀行家和政策制訂者對全球經濟前景感到一籌莫展之際，商品交易員卻氣定神閒。油價在2月20日升破紀錄的每桶101.32美元，大豆和白金於過去一周亦攀上歷史高峯。此外，巴西採礦公司Vale成功游說一些鋼鐵商，接受鐵礦砂加價71%。
環球通脹壓力顯而易見，當中美國整體消費物價1月按年漲4.3%；撇除食品和能源的核心消費物價升2.5%，遠超聯邦儲備局心目中上限。
供應緊張時有所聞
縱使原材料價格升浪已持續多年，但商品交易員對後市依然樂觀，部份歸因商品供應緊張的消息時有所聞。南非電力短缺，導致幾個主要礦場被迫暫停運作，刺激白金價格飆升。肯雅政局動盪，則推高了茶葉價格。
油市方面，尼日利亞輸油管漏油，加上美國油公司埃克森美孚（ExxonMobil）與委內瑞拉總統查韋斯爆發衝突，成為近期油價上揚的導火線。
礦業和石油公司要一下子增產並不容易，因為要開發新礦井和油井需多年時間，而且設備和人手不足也拖慢了進度；再者，在資源蘊藏量豐富的國家，政府越益傾向於提高開採權費用，或甚至收回開採權。
花旗集團認為，即使國際銅價較5年前升了四倍，庫存量只夠供應不多於三日，惟今年的紅銅產量料只會有2%增長。
增闢耕地非朝夕間
理論上，農民會因應不同農作物價格起落，轉為種植需求高且利錢厚的農作物，但問題在於無論是小麥、玉米和大豆的價格，如今均處於很高水平。烏克蘭和哈薩克兩國，都有條件把更多土地闢作耕地，但這需要很多基建設施配合，不是一朝一夕能夠辦到。
大多數分析師相信，雖然經濟前景似乎轉淡，但原材料需求料仍殷切。高盛估計，美國耗油量會減少，可是在中國和印度等國家經濟起飛情況下，石油需求將易升難跌。國際能源機構推測，環球耗油量今年會增加1.9%。
高盛的古尼爾說，更甚的是商品價格一漲再漲，加上信貸緊縮，處理原材料的公司耗盡手上存貨套現，導致供不應求的問題更形迫切。美國農業部相信，今年的小麥供應量難滿足市場需求，該國的庫存會降至1948年以來最少（見圖）。
投機導致價格急升
許多分析師指出，商品價格升得如此急勁，一定程度上與投機活動有關。由於利率下降、股市不振和樓市降溫，投資者把資金從債券、股票和地產市場抽走，資金要尋找新出路，最後自然轉投到近年來表現凌厲的商品市場。
花旗相信，近期油價高漲，與熱錢流入有莫大關係。LombardStreetResearch推測，鐵礦砂價格會出現泡沫。其他人關注美國採取寬鬆的貨幣政策，將會進一步刺激商品需求。正如花旗的切爾尼所言：「一個泡沫爆破，時常會種下另一個泡沫的種子」。
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