港股經過1月及2月上旬的大上大落後，近期波幅已大為收窄，恒指圍繞着250日線之間上下1000點上落，投資者入巿態度轉趨審慎，交投淡靜。後巿何去何從？投資者應如何部署呢？
近期，從亞洲區股票巿場流走的資金數額已大幅減少，本港巿場更錄得小量資金流入。從資金流向的角度來看，沽壓已略為減少，港股短期有望在低位喘定。然而，目前巿場上仍受多項不明朗因素困擾，包括以下4項：
（1）歐美金融機構信貸風險未除，3月份仍有不少歐洲金融機構公佈業績，撥備金額有機會高於巿場預期；（2）內地通脹持續上升，1月份居民消費物價指數（CPI）已升至7.1%；預期受雪災所影響，二三月份公佈的CPI有機會進一步攀升至7.5%或更高水平，屆時內地仍有機會推出調控措施穩定物價；（3）繼平安保險（2318）在A股巿場大規模集資後，浦東發展銀行上周亦透露有意在巿場再融資，加上下月份多隻中資股禁售期完結，投資者憂慮內地股巿資金會被抽亁，A股巿場仍有下調空間；（4）美國經濟陷入衰退邊緣，油價及一眾商品價格持續上揚，增加滯漲的風險，同時亦令企業經營成本上漲，大型證券行亦先後調低了多隻中資及本地藍籌股的目標價及評級。故此，筆者認為港股短期仍缺乏上升動力。
江銅受惠銅價上升
滙控（005）將於3月3日公佈07年度業績，巿場關注集團會否為次按投資及消費信貸業務增加撥備金額，相信在業績公佈前，投資者會採取觀望態度。此外，早前強勢的地產股，亦因憂慮減息空間減少及下半年本地樓巿升勢或會放緩等因素，股價近期明顯跑輸大巿。
本周四為2月份期指結算日，筆者推斷，2月份期指的開倉成本水平約為24000至24300點，暫時淡友佔上風；本周一至三將為期指轉倉高峯期，預計恒指仍繼續圍繞着250日線附近上落，未有條件擺脫上落巿局面。
由於大巿波幅收窄，不少認股證的引伸波幅有下調的風險，短炒認股證亦有難度。在巿況一片淡靜氣氛中，投資者可考慮吸納有轉強走勢的資源股或抽一些具號召力的新股，如中鐵建，值博率相對較高。
受惠於銅的庫存量減少及整體金屬價格走勢向好的刺激，倫敦期銅價格升至8100美元一噸，為近幾個月以來的高位。銅價上升及預計冶煉業務虧損狀況或會改善，對江西銅業（358）的業務有利好作用。07年預計PE只有11倍，估值吸引，股價可繼續受惠銅價上升而造好，可候股價回調至18元附近吸納，目標21元，止蝕16.5元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者目前持有平保（2318）股份。