四川成渝高速（107）於雪災時走勢無異樣，原因是跌勢早已出現，雪災過後反而穩升，昨日公佈業績，且有較佳表現。
成渝去年盈利4.878億元人民幣（下同），增66.5%，每股盈利19.1分，除已派特別股息每股4分外，不派發末期息。
主要的成渝高速去年車流量增約13%，是受惠於維修工程完成，而6月起貨車計重收費有利，通行費增33.7%，次要的成雅高速車流量只增0.57%，06年4月起新通行費及去年6月起的貨車按重收費，使通行費增30%，至於城北出口高速，車流量增7.28%，通行費增8.4%，但貢獻不多。
貨車計重收費利好
通行費收入淨額增29.6%，盈利增66.5%，主要是支銷增幅不大，例如折舊及攤銷增5.9%，員工成本增8.9%，其他經營支出增10%，融資成本更減24%，是發行短期融資券替代貸款，獲致低息效果，使稅前利潤增幅達88%。去年稅項激增1.11億元，主要是計入遞延稅項支出的影響，相信與今年稅項調整有關，而上年則受惠遞延稅項收益，因而兩年差異甚大，去年的稅項由712萬元增至1.188億元。
成渝於06年收購成雅高速少數股權，並作財務重組，是為成渝增長之始，去年更受惠於貨車計重收費，去年成渝高速貢獻佔淨利潤72%，成雅高速佔23.5%，儘管有相當增長，但淨資產回報率只有9.3%。
今年展望，雪災的影響有限，而成渝高速的經營將面對壓力，06年中鐵路部已開通城際列車，去年更投入更快的列車，已受到衝擊，更直接的，是去年底開通遂渝高速，將對成渝高速形成分流，至於成雅高速，去年車流量增長輕微，只賴通行費增長，今年已無加價因素，增長亦將放緩。
成渝已協議收購成樂高速，代價約11億元，正待發行A股集資支付，成樂為雙向四車道高速，全長86.44公里（成渝226公里，成雅144公里），07年上半年收入8862萬元，淨利潤472萬元。
招股集資改善財政
計劃發A股不多於5億股，集資約20億元，除用於收購外，其餘用於償還銀行貸款，去年底淨借貸13.6億元，集資對成渝財政有利，而收購的貢獻，仍待進一步資料披露。成渝現價3.29元，PE約16倍，息率1.3%，P/B1.48倍，今年展望原有業務明顯放緩，有待集資及收購配合，只宜候低吸納看中線。