中國上月工業品出廠價格指數（PPI）升幅創三年新高，今日公佈的消費物價指數預期亦企穩7%，通脹肆虐令短期啓動第三次煤電聯動的希望接近幻滅，電力股勢再受重創，國策先行又一次明證。中國電力市場何時才有一個更好的價格變動機制呢？內地電價現採用「煤電聯動」機制，煤價按市場浮動。
一個地方經濟增長強勁，電力需求勢升，投資該地電力股可說穩賺，但中國情況並不一樣，當經濟及通脹平穩增長，中國可透過調節，達到煤商、電企及人民「三贏」的局面。但油價煤價04年起急升後，「大家一起」平穩增長的願望落空，衍生煤電聯動。
05年煤價升13%至15%，首次啓動煤電聯動，電企可將最多70%額外成本轉嫁，電價平均加8%至11%。06年煤價再升5%，啓動第二次煤電聯動，電價平均加9%。07年煤價雖升逾10%，但宏調下未有再啓動。
不啓動聯動因通脹高企
不啓動第三次聯動，主因是通脹率高企不下。發改委經濟運行局副局長朱宏任上周表示，煤電聯動要統籌考慮各方面條件，要兼顧大局。潛台詞明顯不過：目前不是適合時機。這也難怪，雪災期間，煤商率先表示力保供應，虧損也在所不計；反觀中國電力企業聯合會，雖表明力爭電力穩定，卻有點「逼宮」感覺。
有分析員估計，最快第三季才可啓動煤電聯動，有市場人士揣測，中央可能等到有電力集團虧損才出手。花旗早前的報告稱，最受煤價影響的電力股依次為華電國際（1071）、中國電力（2380）、華能國際（902）、華潤電力（836）及大唐發電（991）。
其實，目前最根本的問題是要一個更明確簡便及自動的成本變動機制，電企可理順成本問題，又可透過市場加快改革，增競爭力，但中央真的希望將電價控制權讓出嗎？既然煤電不能聯動，增效能或減煤耗，相信是今後電廠集中要做的事情。
記者：陳健文