股路縱橫:蒙牛跌得殘反彈先睇25元 - 郭兆誠

股路縱橫:蒙牛跌得殘反彈先睇25元 - 郭兆誠

蒙牛乳業(2319)在20元水平「打底」,已近一個月,只要一拋離10日線(20.75元)及20日線(21.11元),中期上升大浪即可確認,多間大行研究報告對其前景亦看得好好。

優化產品有成效

蒙牛股價去年10月中曾高見36.60元,今年1月底,最低見18.30元,跌幅足足達五成。中國社會已進入消費新世代,蒙牛呢類已屬名牌的內需同生活必需品的股份,股價實際上已回落到一個頗為吸引的水平,值得中線持有。
蒙牛為內地三大乳業公司之一,但佔市場份額已高達35%,穩佔龍頭位置,現時在內地經營20個生產基地,年產能逾500萬噸,雖然近年牲畜飼料及原奶價格上升,但集團以優化產品策略抵銷成本上漲,成效理想,毛利率反有上升。
07年度(12月年結)的上半年,蒙牛營業額100.2億元,升32.8%;毛利24.5億元,升39.5%;股東應佔溢利4.85億元,升41.3%,每股盈利0.35元,升28.6%。

市佔率可再提升

集團為保持市場競爭力,雖然面對成本上漲,傳統產品未有加價,但就推出高增值產品的乳飲料、酸奶、嬰兒奶粉及含果肉的「真果粒」,新產品毛利率較傳統牛奶平均高40%,令去年上半年的毛利率提高1.2個百分點至24.5%。
大行看好蒙牛,瑞信的「利市股」中,蒙牛亦佔一席,目標價達38.77元,有近九成的上升空間。瑞銀則認為名牌食品企業有較強應變力,例如蒙牛就有更多資源和技術研發酸奶,盈利前景會較樂觀。荷銀指蒙牛會持續優化其產品組合,憑藉穩定的原料供應及強勁的營銷能力,市佔率料可再提升。
07年全年,估計蒙牛盈利10億元,每股盈利0.71元;08及09年每股盈利可再上升至0.87元及1.15元,預測PE分別為23.5倍及17.8倍,有吸引力。
蒙牛一確認升穿10日同20日線,起碼要到25元才有較大阻力,短線亦有一博價值。