農曆新年假期前後，大市波動依舊。2月5至11日，恒指3個交易日下跌超過2400點，期內窩輪及牛熊證錄得約11億元資金流入，大部份以認購證，特別是恒指證為主。恒指認購證及牛證這3天合共流入約3.5億元，佔流入金額約三分之一，而恒指認沽證及熊證則錄得約3億元資金流走。
連跌三日後，恒指於本周二開始反彈，周二至四連續三日反彈約1400點，期內整體窩輪市場共錄得約4.5億元資金流走，恒指熊證及認沽證共錄得約2.9億元流入，而恒指牛證及認購證則共錄得約2.6億元流走。
周五大市先跌近600點，下午最多反彈近800點，最後上升126點，收報24148。周五的資金流向需待下周一早上發行商發佈之街貨報告後才能計算出來，但根據初步數據，周五早段的跌市見到部份投資者把認沽證沽出，但下午大市回升，再度吸引資金回流恒指認沽證，但始終為周五，重新流入資金不算太多。
在近期市場波動及成交較淡靜的情況下，恒生指數相關產品成了市場焦點，過去4日的升市中，恒指窩輪成交進一步活躍，佔輪市平均成交比重達28%。特別留意是恒指窩輪之成交雖較恒指牛熊證為高，但若以資金流向計，牛熊證則較傳統恒指窩輪為多，某程度反映市場對牛熊證產品越來越受落。
牛熊證較少受到引伸波幅變動的影響，相信為其中吸引投資者選擇的地方，但投資者選擇投資牛熊證時，必須注意相關牛熊證的收回價，盡量避免選擇收回價太接近現貨價的牛熊證，因被強制收回的風險較大。
德銀環球市場證券部
（撰寫人為德銀環球市場證券部之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德意志證券是德銀認股證及牛熊證之流通量提供者。）