【本報訊】恒指成份股今日季度檢討，一直被傳「無得留低」大熱的電訊盈科（008）昨日突然有大動作。持有盈大地產（432）61.53%權益的電盈宣佈，以每股2.85元，按協議安排方式私有化盈大，涉資26.42億元，私有化建議須獲盈大小股東投票通過。盈大昨日下午復牌，大升25.22%，收2.83元；電盈則收4.45元，微升0.02元。 記者：何凱兒
雖然作價較盈大停牌前收市價2.26元，有溢價約26.1%，但仍較盈大截至去年6月底止每股資產淨值3.03元，折讓約5.9%。有市場人士估計，本地樓價去年大升，盈大旗下貝沙灣項目第六期去年累計出售近700個單位，全年計算，盈大的資產淨值應不只此數，質疑電盈私有化的「誠意」，並估計建議可能不獲通過。摩根大通更直言，收購價較其資產淨值折讓近四成，投資者應可尋求電盈提價，摩通去年11月估計盈大每股資產淨值至少達4.47元。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀認為，電盈旗下貝沙灣項目與政府分賬仍未全部完成，待今年中貝沙灣項目全部落成，有機會以現金再分賬。解釋了為何電盈急於在年初私有化盈大，因為若完成與政府分賬，盈大持有多少現金便一目了然，自然不能以現價進行收購。
他指，每股2.85元的私有化作價實有一個好大折讓，相信通過機會不大；若要通過便一定要加價。
市場估提價機會微
一名分析員指出，盈大現時可供出售物業包括貝沙灣項目只餘下27間獨立屋，以及上環和風街項目的155個住宅單位，加上北海道及泰國項目尚未公佈發展細節，儘管市場認為其前景仍不明朗，但每股2.85元的作價對電盈而言實屬「抵買」。當年電盈借殼東燃將地產業務上市，旨在大做機樓重建項目，但申請更改土地用途及補地價問題，令大計無作為，將盈大私有化省卻行政費用亦合情合理。
不過，他認為，市傳北京盈科中心正獲投資者以逾43億洽購已曝光，盈大再披露接下來還有優質重量級的北海道及泰國項目，做法有別於一般私有化前極力「禾桿冚珍珠」，而2.85元極有加價空間，但預料電盈不會提價。
高盛及瑞信亦認為，若私有化未獲支持，電盈亦會採用當年私有SUNDAY失敗後的做法，即購入SUNDAY所有資產，變相私有化後者。
或購入資產曲線私有
不過，若電盈吸取SUNDAY的教訓，為何不直接購入盈大資產，避免有機會再次出現被小股東否決其私有化建議的尷尬場面。或者正如瑞信報告指出，整個貝沙灣項目將於今年中全部完成，屆時盈大將成為坐擁大量現金的公司，收購資產方式締造的回報，較私有化計劃為少。
對於私有化之建議，電盈只解釋，盈大股價表現一直遜於恒指及恒生地產分類指數，交投量淡靜，私有化可令其專注於「生產長遠價值的房地產專案，毋須受到公眾股東利益的壓力，而圖謀取得短期業績表現，並為此而分神處理有關事務」。
另外，盈大昨晚發出公告稱，計劃以5100萬元價格出售香港的投資物業予電盈。根據盈大年報披露，盈大持有的投資物業，除北京盈科中心外，便只有柴灣的百樂門大廈部份樓層單位及小量車位。
此外，穆廸投資在電盈宣佈擬以26.4億元私有化盈大後，維持電盈及其附屬機構的Baa2/正面高級無抵押債務評級展望正面。
盈大主要股東持股量
股東：電訊盈科 持股量：61.53%
股東：IGMFinancialInc. 持股量：7.02%
股東：CundillFundsInc. 持股量：5.82%
股東：ArtisanPartners 持股量：5.00%
股東：OZManagementLLC 持股量：4.94%