外圍企穩，港股亦作出輕微反彈，但力度極為不足。由於恒指現時偏離250日平均線近700點，而且已是第3天收於其下，相信今次反彈之阻力位應在23600點水平。前日跌市，期指未平倉合約開始加倉，反映出本月市況仍是以淡倉主導，短線下望目標21700-22000點。
從技術走勢分析，由於大市仍沿着下降軌向下移，兼且並沒有出現較為急速的大跌，故此，現時尚未有見底的訊號。弱勢股除了是中資金融股及地產股外，跌勢開始蔓延至本地銀行股，東亞（023）因為業績公佈在即，還勉強支撑得住，龍頭恒生銀行（011）昨日逆市而跌，相信會是下一隻被沽的對象。
次按問題在過去一段時間一直被市場所低估，本地投資者更誤信了「次按」只是美國本土的問題，對本港的基本因素沒有影響的論調，因而承受了嚴重的損失。
20000點以下才吸引
其實次按危機發展至今，已觸發了全球金融市場的危機，嚴重性實難以估計。更為甚者，一直支持港股升浪的國內資金，亦面對着本身的問題。國家的宏調政策，其「從緊」的程度亦越來越大，過去數年大舉流入的「北水」，將港股市場的泡沫催谷到爆破境地。大家試想想，中資股升至70-80倍PE，銀行股市賬率高逾4倍，又如何具說服力？現在跌回較合理的水平本應可以喘定，奈何基本因素及盈利前景已變，在2008年預期盈利下調的情況下，現水平的估值仍欠缺吸引力。
筆者相信，要令資金重投港股懷抱，恒指需回落至20000點或以下，時間上可能要待3月業績公佈完後，才會出現一個似樣一點的熊市二期技術性反彈。
作者沈振盈為證監會持牌人士