上月，美國聯儲局兩度減息，幅度高達1.25厘，本港銀行相繼跟隨，活期存款近乎「零」息；反之，通脹卻有升溫壓力，香港明顯踏入負利率年代。面對購買力下降，小市民要為資金尋找出路，以免存款放在銀行蝕息兼貶值，商品及房產資產具保值能力。 記者：陳景揚
聯儲局繼上月22日突然減息0.75厘後，上周議息後再減息半厘，短短一個月減息幅度達1.25厘，聯邦基金利率降至3厘水平。本港銀行雖然未有完全跟足，但減息幅度亦達1厘，銀行活期存款利率已跌至1厘以下，部份銀行的小額存戶更已進入「零」息年代。
星展銀行高級投資策略顧問陳寶明認為，本港息口跟隨美息走勢，美國正處於減息周期，初部預計聯邦基金利率有機會低見2.25厘。另外，從中國及澳洲入口的消費品紛紛加價，計及今年本地工資上升及首季差餉寬減等因素，預期上半年通脹幅度約2.2至2.7%。
本港通脹因食品價格及私人住宅租金上升推高，東亞銀行最新的經濟分析月報亦指出，通脹主要受強勁內需帶動，在去年首11個月內，零售總額增長約12.4%，07年10月樓價比07年初升13%，這些因素帶來的正面財富效應，令今年通脹率達3.5%。
存款息低難敵通脹
另一方面，本港銀行連番跟隨美國減息，銀行存款利率低於通脹，負利率時代正式來臨。此外，現時物業實際按息已跌至2.85至3厘水平，同樣低於通脹，本港同時出現樓按負利率的情況，借錢買樓相當於零成本。與其眼白白看着存款貶值又冇息收，其實可透過投資商品房產爭取回報。
商品抗美元貶值
美元疲弱、利息趨減，加上人民幣升值及進口通脹等因素，將有利黃金、石油、農產品等商品價格走勢，上月金價已升穿每盎斯923美元水平，市場預期年內將高見每盎斯1000美元。
礦業基金升幅達45%
在負利率及美元貶值情況下，資金流向商品市場以保持購買力，投資者可考慮直接持有黃金或買入商品基金。過去一年，不少商品基金錄得三成以上升幅，其中美林世界礦業基金升幅便達45%（表1）。
買賣方法：可透過零售銀行買入基金。
費用：需支付認購費、每年管理費或表現費，管理費介乎1.15至1.75%。
風險：商品價格受美元走勢影響，若然美滙掉頭上升，商品價格有機會回落。
收租股REITs賺息價
通脹將帶動租金上升，有利以租金為主要收入來源的股份，投資者可考慮投資房地產信託基金（REITs）或收租股，這類股份股息回報穩定，股息率較銀行存款吸引（表2），投資者有機會賺取股息的同時，兼得股價上升帶來升值回報。
不過，選擇股份時要留意旗下收租物業的種類，在負利率環境下，商舖及寫字樓租金升幅會較明顯。除了直接投資股票外，亦可考慮投資亞洲房地產基金（表3），把握升值機會兼可分散風險。
商舖寫字樓睇高一線
股價：過往上市的REITs並不受投資者歡迎，除領滙（823）外，其餘REITs都仍在招股價以下，近幾個月負利率出現，其行情才看漲。
派息：REITs由於要將物業組合最少90%淨收益，以股息分派，故派息一般較收租股為高，介乎3.7至7.8厘。
風險：收租股表現易受整體大市氣氛影響，近期股市上落波幅大，股價短期波動性高。
另外，亞洲房地產基金入場費要2500美元（1.95萬港元），門檻相對較高，而且亦要支付首次認購費及每年基金管理費、表現費，投資成本較高。
直接買樓保值博升
按揭負利率來臨變相令投資者「免息」置業，市場預期美息走勢持續向下，最少要兩三年後才重回升軌，有利房地產市場表現。若有足夠資本，可考慮投資物業，買「磚頭」保值。
成本：以一個170萬元的中小型單位為例，七成按揭、供20年計，減息前按息4厘，每月供款約7211元；減息後，以按息2.85厘計，每月供款只需6511元，慳足700元。
睇好：利嘉閣地產董事總經理廖偉強，料整體樓價升幅可達三成，豪宅則睇升三成以上。
風險：樓宇按息受美息走勢左右，若美息回升，供樓負擔將會增加。樓價上升固然可享受升值回報，相反若樓價下跌，投資者有機會錄得虧損，故買樓投資較適合資本雄厚的長線投資者。
專家
買銀行股當高息存款
香港投資者學會主席譚紹興表示，減息初期對樓市有短暫刺激作用，長遠卻未見有太大幫助，建議先觀察內地經濟及美國衰退，對香港帶來的影響，才作出置業決定，切勿急於一時。
他又稱「歐美地方的投資者面對低息時，會買當地銀行股，將有關投資當作存款，而本港銀行股可考慮中銀香港（2388）、工銀亞洲（349）及大新銀行（2356），股息大約有4厘，回報算不俗。」
