美國聯儲局一如巿場預期，於議息會後宣佈減息半厘，本港銀行亦再度減息，但減幅只有1/4厘，港股未能擺脫弱勢，沽盤仍佔上風，恒指250日線支持有待考驗。
目前，港股除了受美國經濟衰退風險影響外，內地雪災及A股走勢疲弱也成為新一輪關注因素。中國內地爆發半世紀以來最大的雪災，17個省（區、市、兵團）受到不同程度的影響。民政部表示，截至周四傍晚，因災直接經濟損失537.9億元人民幣，農作物受災面積高達7270.8千公頃。南北火車運輸亦曾出現延誤，食品價格急升，巿場憂慮雪災會令內地通脹惡化。
內地股巿仍有壓力
受雪災消息影響，內地A股股巿於上周一大幅急挫，上海A股指數單日下跌超過7%。筆者認為，內地首季通脹因雪災影響，會高達7%，預期貨幣緊縮政策於首季仍會持續，不排除內地股巿仍有下試低位的壓力。
不過，由於07年下半年內地通脹基數較高，預期在內地積極控制物價後，屆時通脹率有望回落。現時，內地個別城巿房地產價格已較高位回落10至20%；股市亦從高位大幅調整，上海A股指數較高位已下調了接近30%，反映投資過熱情況已有改善，宏調措施初步已有一定成效。若房地產價格持續下滑，對整體經濟及銀行貸款質素均會構成負面影響，筆者相信當局要防樓價大升，也要防樓價大幅下滑。
因此，筆者估計，調控措施於年中或有機會鬆一鬆，屆時內地A股、中資金融及地產股有望扭轉弱勢。港股第一季仍會受外圍市況波動及內地調控措施所影響，恒指若守不穩23000點支持位，仍有機會向下尋底，但相信在1月22日所見的低位21710點應為重要防線，因為當日港股受歐洲股巿及道指期貨急挫所拖累，是極度悲觀情緒下所造的低位。上周五所見，資金從過往強勢地產股轉往中資金融及內房股，危中亦有機，反彈阻力為25200點。
工行08增長料不俗
工商銀行（1398）早前發出盈喜，按中國會計準則，07年度純利將較去年同期增加60%。雖然08年貸款增長將放緩，但在兩稅合併及非利息業務持續增長的幫助下，料08年度盈利仍有20%增長，預計PE約15倍，估值吸引，可候5元以下吸納，目標5.7元，止蝕位4.5元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事