正當大家憂慮美國債券保險公司評級被調低而引發新一輪次按問題之際，內地雪災卻在惡化，由於今次雪災發生時間正值春運高峯的非常時期，中國政府也只得採用更多的非常措施應付，令原定的經濟發展及宏調策略難免要作調整。
上周筆者在本欄指出，內地整體宏觀調控政策已不再具迫切性，當時仍只是從去年12月份及第四季數據，以及美國次按問題較預期為大的層面作分析，但由於內地雪災拯救情況不敵持續下雪的力量，加上這場大雪發生在罕有出現大雨雪的地區，投資者不要輕視這場雪災對內地經濟的影響。中國人民銀行於上周五亦發出通知，要求加大對抗救災必要的信貸支持力度，令市場即時炒作早前受宏調影響而大跌的銀行、內房及原材料股等。
政策風險將更大
站在政府及社會角度，首要工作是解決當前雪災所引致的物資供應、醫療及安全問題，但投資市場始終是較現實，因此，人民銀行開腔亦即時令中資股急速反彈，而一些因雪災而受惠的股份仍受追捧。
筆者並不是要大家「扮清高」，但純粹趁「災」炒作則並不理智，尤其是今次雪災發生在臨近春節及通脹高企的日子，政府採取的臨時措施也會較正常為多，令相關企業受惠或受損的程度，或與大家的預期有所差別。
今次雪災亦難免令政府在宏觀經濟政策上需作調整，因此，未來兩個月投資中資股面對的政策風險亦將增加。要掌握這個新變數並不容易，但筆者仍相信整體性的宏觀調控政策（包括加息、調高存款準備金率等）的需要性進一步下降，即使針對個別行業的調控政策料也有所收窄，轉向針對個別環節實施寬鬆或收緊措施以切合災後的需要及最新的經濟形勢。
應選盈利受惠股
在這個大前提下，不宜對個別受雪災影響的股份過份樂觀或悲觀，即如上周市場對煤炭需求及價格急升的憧憬而追捧煤炭股，但內地政府絕不會坐視不理任由煤炭價格上升，限制加價的消息即時令其股價下跌。但論投資角度，中國神華（1088）及中煤能源（1898）仍是具業績支持的中長線投資對象。因此，即使以雪災作概念，也應揀選因為雪災而令定單及盈利增加的股份為主，例如中化肥（297）、中海發展（1138）、中鐵（390）及電力設備生產商上海集優（2345）和上海電氣（2727）。
內房股突然急升，上周推介的個別內房股中國海外（688）、富力地產（2777）及遠洋地產（3377）仍以短線為主。本地地產股只屬暫時調整性質，不宜因為一時間轉向內房股而將投資策略左搖右擺。
新年假期在即，本周只有兩天半交易日，更不宜隨便跟風炒作，優質股則可持有過新年。祝大家新年進步。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，作者持有中國中鐵（390）股份。