美國次按危機逐漸顯露，近期恒指波動如坐過山車，香港的投資者深刻感受到股票市場不是遊樂園，並非每個人都能開心離場。
投資的秘訣在於投資組合配置和分散風險，市況波動正好是見真章之時。面對股市大起大跌，過份集中於投資股市並不明智，適逢美國聯儲局上月底連續兩次大幅減息，合共減1.25厘，銀行存款接近零利率，存款不是資金的好出路。相較之下，投資者或可考慮投資環球債券。
現時市況不穩，投資環球債市有幾項好處，首先是分散風險。投資者可能會感到困惑，現時震盪全球金融市場的正是次按債券，何以投資債券反能分散風險？
有效分散風險
其實債券亦如股票一般，風險有高有低，次按債券在債市中屬高風險投資，由於借貸人的信貸評級不佳，令借貸違約機會提高，是次次按危機，正因借貸人無力償還債項而引發。相對於次按債券，投資於政府債券或企業債券的風險較低，因為借貸人不是國家政府，就是大型企業，財政穩健，違約率低，投資評級一般均獲A-或以上。根據過往數據，投資政府債券有對冲股市下跌的作用，在2000年科網股股災之時，環球股票下跌12.9%，環球政府債券反升13.2%；於2002年環球股票下跌19.5%，環球政府債券亦反升11.5%，可見風險分散作用極佳。
投資環球債市的第二個好處是為投資者尋求穩定回報。投資者普遍明白，投資債券（特別是政府債券或企業債券）回報必然較投資股票穩定，但回報較低。不過，綜觀過去一年，環球股票的總回報為9.6%，環球債券的總回報亦達9.5%，實則兩者回報相若。
提供穩定回報
背後原因相當簡單，環球股市上半年牛氣冲天，但下半年次按問題爆發，環球股市11月開始漸漸回落，可見投資股市風險之高；反看債市，由2007年年初至9月14日，已穩步上升5.02%，9月14日聯儲局開始減息，刺激債券價格上升，單單3個月，回報已達4.24%，表現不俗。2008年的市況更加利好債市，聯儲局大幅減息，預期進一步刺激債市表現，而且股市波動，政府或企業債券自然發揮資金避難所的角色，為債市帶來支持。至於投資環球債券的其他好處及前景，下期再為大家分析。
註：文中所述政府債券表現指標為雷曼政府債券指數，環球債券為雷曼環球綜合指數，股票則為MSCI環球指數。所有總回報包括股息再投資，資料截至2007年12月31日。
富蘭克林鄧普頓投資