國內大風雪,不特運輸受阻,電網損壞,也影響輸電,華電國際(1071)因煤炭供應短缺,被迫關閉若干發電廠,是兩個因素影響,一是華電存煤不多,供應短缺,難以繼續發電,另一方面,電網損壞,縱然可以發電,亦未能上網銷售,倒不如暫時關閉,還可節省若干開支。
華電剛公佈財務快報數據,經新企業會計準則編製,與上年的數據不具可比性,07年的淨利潤為12.05億元人民幣(下同),相當於每股20分,06年淨利潤11.21億元,如以國際財務報告準則編製,為12.01億元。
煤電聯動機制待啓動
去年首三季,營業利潤減少13%,稅項減少50%,淨利潤仍跌4.5%,由於聲明不具可比性,這種比較只供參考。
華電去年繼續增加投資,權益裝機容量為1.63萬兆瓦(06年底為1.48萬兆瓦),發電及上網電量增長40%,銷電營業收入增35.4%,電煤價上升,電費未能上升,加以投資增加,財務支出負擔加重,對經營不利,歸根究柢,主要是煤電聯動機制未能正常啓動。
國內發展電力,有一定計劃,發展需經有關部門批准,但近年的發電設備利用小時則持續下降,反映供應已明顯增加,於發電企業立場,設備利用小時下降,不利於經濟效益,以華電來說,05年設備平均利用小時為5712小時,06年已降至5402小時,07年上半年則為2225小時,較上年同期下降425小時。
華電仍有多項計劃發展中,至2010年的總裝機容量將達3.6萬兆瓦(未除少數股東權益),較去年底增加68%,已不論因此而大量增加借貸,只是社會對電力的需求能否同步,已是疑問,萬一需求不足,設備利用小時將繼續下降,此外,電煤價格是電廠經營的關鍵,而通脹對成本的影響,以及煤電聯動機制是否正常運行等,均影響電廠的前景。
短期不易大升宜觀望
市場憧憬煤電聯動機制啓動,華電股價於去年10月搶升至6.40元,其後對物價的管制以及大風雪的影響,股價已跌至2.45元,由於股價已較高位下跌61.7%,關閉四川廣安電廠,反而無甚影響,畢竟跌幅已大,關閉電廠亦是短時期,現價2.64元,去年PE12.2倍,已有一定支持,前景雖不明朗,亦不宜過份看淡,估計抗跌力較強,但期望大升,暫時未屆適當時機。