【本報訊】另類投資產品的投資者將有新選擇，一種已在歐美流行、性質介乎窩輪與交易所買賣基金（ETF）的衍生產品──淨價投資證（ZeroCertificates），本周三（30日）起在港交所（388）開始買賣，首先在港推出此產品的是荷蘭銀行。據了解，還有其他發行人籌備發行淨價投資證。
似ETF 行使價近零
荷蘭銀行環球市場香港主管黃集蔚表示，淨價投資證最大特點是行使價接近零，故沒有窩輪的槓桿比率、溢價，以至引伸波幅，與牛熊證相近，可追貼相關在標資產的表現，但無牛熊證即時死亡機制，投資模式與ETF相近。
不過，淨價投資證不是基金，沒有基金經理及信託人，也沒有股息分派，發行人或在單位兌換率作調整，彌補投資者在這方面的損失。
淨價投資證不可沽空，屬單邊衍生工具，到期以現金結算，持有人需承擔發行人信貸評級風險。
發行人每年收取的對冲費與ETF的管理年費相近，約1%，較牛熊證孖展息率低，投資者買賣時與窩輪及牛熊證一樣，毋須交印花稅。淨價投資證與ETF、窩輪及牛熊證一樣，設有莊家制。
研推無到期日產品
黃集蔚表示，由於透過認股證上市制度發行，故產品設到期日，荷銀推出的6隻淨價投資證壽命均為3年，基於歐洲9成以上淨價投資證沒有到期日，現正與港交所商討能否推出無到期日的產品。
儘管歐洲淨價投資證交投與窩輪相近，但受歡迎程度仍不及ETF，他相信與淨價投資證不是基金有關，但淨價投資證花樣較多，除了追蹤主要市場指數產品外，亦有新興市場指數、奢侈品指數、氣候變化及環境指數、金屬和採礦指數等，此類產品較適合年薪50萬元以上，喜歡透過互聯網追蹤資訊，偏向保守而自主性較強的網上交易一族。
他估計，產品在港推出初期，成交不會太活躍，投資者可能需12至15個月熟習買賣模式，由於不能沽空，現時股市又一浪低於一浪，故是次初推的淨價投資證中，他估計，黃金淨價投資證的交投最活躍，因金價看漲，又可避開黃金窩輪引伸波幅闊窄問題。
荷銀推出6隻淨價投資證資料
掛鈎指數或商品：倫敦現貨黃金*
編號：9163 發行價（元）：3.413 入場費（元）：3413
掛鈎指數或商品：納斯達克100指數
編號：9181 發行價（元）：2.804 入場費（元）：28040
掛鈎指數或商品：日經225平均指數
編號：9201 發行價（元）：3.075 入場費（元）：30750
掛鈎指數或商品：韓國KOSPI200指數
編號：9164 發行價（元）：3.352 入場費（元）：33520
掛鈎指數或商品：吉隆坡綜合股價指數
編號：9168 發行價（元）：3.222 入場費（元）：32220
掛鈎指數或商品：泰國曼谷SET50指數
編號：9213 發行價（元）：2.505 入場費（元）：25050
*除現貨金買賣單位為1000份外，其他全為10000份；到期日則全為2011年1月21日
發行價已計年費
荷銀在發行價內已算入每年1%費用（共3%溢價）。以黃金淨價投資證為例，兩手（一手1000份投資證）等於1盎司黃金，行使價每份投資證0.001美元（等於每盎司兩美元），以發行價每份3.413港元以及上周五每美元兌7.8077港元計算，扣除行使價及3%費用，實質上，荷銀是按每盎司846.8美元發行該產品。