美國宣佈一系列救市措施，未能挽回投資者信心，環球股市爆發一場小型股災。美股上周一休市，但受歐洲3個主要巿場急挫拖累，道指場外期貨下滑500點，美國聯儲局迫不得已在議息會前宣佈大幅減息3/4厘。
雖然美國大幅減息，但巿場普遍認為這個減息幅度不足以防止美國經濟步入衰退，筆者相信，本周議息會上會進一步減息，幅度可達半厘。聯邦基金利率對樓宇按揭及消費信貸業務均有直接影響，只有大幅調低利率才有望紓緩美國房地產巿場下滑及消費信貸巿場急劇收縮的風險。
受惠美國突然減息，港股上周三大幅反彈，恒指重上俗稱牛熊分界線的250日線，單日上升2332點，創歷來最大單日點數升幅，完全收復周二逾2000點跌幅的失地。不過，美國消費市場自去年底已開始轉弱，個別從事銷售的企業季度盈利有機會遜於巿場預期，筆者相信，外圍股市首季走勢仍會頗為波動，恒指有機會再跌穿250日線，技術上會步入「熊」市。
然而，投資者又不需過份悲觀，目前香港的投資環境與98及01年的股災有所不同，本港98年遭遇國際對冲基金狙擊，港元有貶值壓力，息口大幅抽升，經濟受到一定影響，港股出現調整可算是合情合理。至於01年科網爆破事件中，不少企業挾住科技概念，缺乏盈利基礎支持，股價被大幅炒上，估值到達不合理水平，最終股價難逃下跌。
新地受惠樓價向上
美國需要大幅減息挽救經濟，香港亦需要追隨減息；在負利率因素支持下，資產價格有上升壓力，樓巿上升可帶來財富效應，惠及本地消費巿場，經濟及企業盈利勢頭仍看好。恒指08年預計PE約15倍，具有一定防守力。除非外圍巿況非常惡劣，否則恒指在22000點附近應具有頗強的承接力，預計技術上熊巿的時間也未必維持太長。
在銀行連番減息下，本港實質按揭利率已到負水平，供樓開支佔整體收入比率下降，有助樓價向上。新鴻基地產（016）在香港擁有4350萬平方呎土地儲備及2300萬平方呎農地。除了早前熱賣的海濱南岸外，今年預計發售的新樓盤包括九龍站上蓋的天璽及九龍豐盛居，當中以天璽最為巿場關注。投資者不妨在150元以下吸納，中線目標170元，跌穿140元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者之客戶目前持有新地（016）股份。