恒指急彈1583點,升幅6.7%,H指大升1080多點,升幅更高達8.3%,早輪受壓的內地電力股,噚日亦齊齊發力,華能國際(902)收6.89元,升4.87%;大唐發電(991)收5.50元,升7.2%;華潤電力(836)收21.75元,升7.67%。
08年預測PE僅13倍
三大電力股中,華能同大唐有A股,H股同A股比較,華能折讓50%,大唐則大幅折讓73%(A股收19.32元)。去年10月中,大唐曾升逾10元,現時得番一半,加上大折讓有吸引,以反彈前跌幅的0.5計,股價已可重上7.20元水平。
大行看好大唐前景,認為股價跌到現時的低水平,正係收集的大好機會。大華繼顯最新出嘅報告,維持大唐的目標價為13元,繼續做最大好友,「買入」評級係基於08年煤價上升5%,以及未來5年發電量上升一倍,估計07年(12月年結)每股盈利0.35元,08年及09年可分別上升到0.39元及0.50元,以08年盈利計,預測PE只係13倍。
大唐以火電業務為主,但已發展至水電及風電,並投資核電,及煤化工項目,服務區域對電力需求保持快速增長,以及機組運行可靠水平提高,令大唐業績有較佳表現。
大唐向上游進軍煤化工項目,雖然市場有不同評價,但公司有信心成功開發後,可成為新的利潤增長點,同時更可降低燃煤價格不斷漲價的風險,以及提升內部回報率。煤化工項目回報有15%,高於發電業務的8%,對提升盈利大有幫助。
煤化工項目回報高
目前大唐在山西、河北和內蒙古擁有煤礦資源,總投資160億元(大唐佔60%),年產量1000萬噸,悉數供大唐使用,隨着新煤礦陸續投產,到2010年時,年產量可達3000至4000萬噸,屆時自供比率可上升到50%。
近日有消息,港股直通車今年上半年將會開通,大唐H股價大折讓,將會成為內地資金追捧的熱門對象,就算折讓收窄到50%,股價都可升近10元水平。