無法擺脫次按陰霾的滙控（005），證券行對其目標價的調整，可說低處未見低。里昂昨發表最新研究報告，將滙控未來12個月目標價，由原來的110元大幅調低近三成至80元，是目前給予滙控目標價的證券行中最低水平，里昂並建議投資者沽售滙控。
報告指出，市場一直有錯覺，以為滙控業務多元化，分散於英美以外地區，但事實上，該集團是美國最大的次按貸款人，規模較花旗更大，特別是04至06年間，滙控一直積極增加有關信貸。里昂認為，目前滙控的問題不僅限於次按，集團約三分之二信用卡業務集中美國市場，其餘約45%貸款分佈歐洲，尤以英國為甚。
回顧90至91年間幾乎瀕臨破產的花旗案例，報告指出，歷史說明當信貸環境處於極差情況下，即使銀行並非面臨破產，不良貸款亦會處於持續向上的循環，足以令銀行股股價沉壓在市賬率1倍以下的低位徘徊。