美國12月份零售銷售數據疲弱，加上全球最大銀行花旗集團業績遜於巿場預期，美股上周急挫，拖累亞洲區股巿全面向下，恒指上周四曾一度跌穿24000點關口，幸午後全面收復失地，當日收巿上升664點，重返25000點之上。
美國聯儲局發表的《褐皮書》地區經濟報告指出，美國經濟於去年11月中及12月增長速度已見緩慢，去年年底假期的消費減弱，汽車銷售進一步降低，12月份新屋動工量下跌14%，以年率計為100.6萬戶，是91年5月以來最低水平。
花旗集團、摩根大通及美林等大型金融機構剛公佈的季度業績令投資者失望，各項經濟數據疲弱固然成為投資者推低大巿的藉口。筆者認為，投資者大舉沽貨亦反映他們對聯儲局緩慢減息步伐可挽救美國經濟的信心不大，美股能否止跌回穩，要看聯儲局會否大幅減息及美國總統布殊在本月底的國情咨文中公佈怎樣的救巿方案。
本港及中國經濟相對受美國經濟放緩的影響較少，本港樓巿持續暢旺，加上中港兩地內部消費力強勁，預期本港及中國內地08年經濟增長分別可達5.2%及10%，基本因素不是太差。受美國次按風暴及美國經濟放緩因素所影響的股份，在恒指成份股份中，只佔少數，不排除近期跌勢或與衍生投資工具所作出的對冲活動有關。
煤炭業看好 低吸神華
經過一輪急跌後，恒指08年度的預計PE已回落至約16倍水平，防守力增強，不少大型外資證券行已陸續發表「撈底股」報告，恒指年內預測目標介乎28500點至36000點之間，距離目前仍有14%至44%的潛在上升空間，中線前景未必太悲觀。筆者認為，若美股不進一步下跌，恒指可望企穩在24000點之上，甚至作出較具規模的技術性反彈，初步反彈阻力為26000點。
中國神華（1088）從事煤炭產銷及發電業務，擁有由鐵路和港口，與煤炭生產協調發展。集團07年全年商品煤產量及煤銷售量分別為1.58億噸及2.084億噸，分別較06年增長15.7%及21.8%，營運狀況理想。
中國內地對成品油、電價短期實施價格管制，但對煤炭行業並無相關管制，加上內地煤炭短缺，行業前景樂觀，投資者不妨在43元附近吸納，中線目標48元，跌穿40元止蝕。
作者之客戶目前持有神華（1088）股份。
姚浩然 時富資產管理聯席董事