恒指昨日一度跌破24000關，初現支持，相信距底不遠，但熱門股份並非全面反彈，大市雖已由低位反彈逾千點，仍有若干股份下跌，市道仍會反覆。
今年人行首次提高存款準備金率0.5%至15%，早段對內銀股有影響，繼續尋底，其後已有不同程度的反彈，提高存款準備金率，無疑是收緊銀根的策略，但對於內銀股而言，既然早傳貸款受到限制，則提高存款準備金率已無甚影響，該準備金可以收取利息，更高於存款息率。
非利息收入佳
招商銀行（3968）昨日低位為28.35元，以30.30元收市，由低位計，反彈6.8%，稍為跑贏H指及恒指。
早前招行已發盈喜，預測07年淨利潤將增110%，是以中國會計準則計算，06年為71.07億元人民幣（下同），可以推算07年約為149億元，首三季已是99.7億元，即第四季淨利潤為49.3億元，為各季度之冠。
去年貸款已聞受到若干政策影響中，相信第四季的貸款增長不會突出，而A股市場交投曾有相當程度減縮，對利息及非利息收入應有影響，但淨利潤仍較第三季增近30%，並為各季之冠，相信其他（股市以外）非利息收入仍有強勁增長，亦有賴內部消費強勁而惠及銀行卡及信用卡的收入。
若預測利潤實現，每股盈利約1.01元，每股賬面資產約4.61元，股價30.30元，計及人民幣升值的貢獻，PE28倍，P/B6.14倍，仍然是相當高，自然高於其他內銀股。
PE及P/B的高低，與利潤增長及資產回報率等有關，預測去年增長110%，估計淨資產回報近22%，是相當滿意的數字，但畢竟已是去年的數據，只待公佈證實，目前的依據，應以今年預測數據為準。
內地的貨幣政策今年更緊，甚至傳貸款有配額，但仍待證實，有此傳言，更增預測難度，可以預料的，市場對資金需求仍然殷切，不論貸款是否需要配額，招行也要配合國策，已表示調整對公貸款，重點轉移並符合國家信貸政策導向，包括發展優質的中小企業客戶。除貸款外，A股的表現，亦左右收益，還有一個因素，利潤數字已大，增幅將會放緩，目前預測，過於武斷，待公佈業績更多資料參考，較為實際。
稅率下降利好
對增長較為有利的，是所得稅率由33%降至25%，去年招行首三季實際稅率為31%，這種變動，已提供增長8%以上，基本上，招行的經營可信賴，逢低可吸納看中線。