風水輪流轉，去年跑贏歐美日的港股，今年迄今已瀉逾12%，淪為最差市場，令港股升跌都快人一步，主因衍生工具造成的槓桿效應威力。
衍生工具最為人熟悉是窩輪。現時窩輪每日成交動輒數百億元，近日正股急挫，令相關認購輪價格重傷。一名窩輪發行商透露，升市時會與散戶搶貨，自然抬高股價，但適逢跌市有部份認購call輪已淪為廢紙，毋須對冲下自然在市場沽正股，形成近期正股有沽無買、越跌越殘。
另市場人士指出，近年一種叫accumulator的衍生工具相當流行。這類產品在股市大跌或大升日較受歡迎，大部份會以現價折讓的90%作為行使價，以滙控（005）為例，該股於去年12月上旬在132至136元接連裂口高開，以10%折讓價計，119至122元就是接實貨的高峯位置。鑑於近期市況惡劣，據悉有客戶接貨後，寧立即止蝕沽貨。
亨達集團研究部董事黃敏碩指出，近日跌市，大批投資ELN（股票掛鈎票據）的投資者被迫貴價接股票，當中不乏港交所（388）、中移動（941）等昔日強勢股，相信兩者短期沽壓未完。