美國12月就業數據遠遜於巿場預期，令投資者憂慮會波及美國消費巿場；加上樓巿持續疲弱，美國經濟最終或會步入衰退，投資者大舉拋售美股，港股亦跟隨下跌。從圖表上看，恒指已走進旗形三角尾端，即將出現突破，向上還是向下突破機會較大呢？
過去兩個月，港股走勢反覆偏軟，主要受3大因素影響，包括（1）美國經濟有步入衰退風險；（2）內地經濟有過熱現象，有機會推出宏調措施；（3）內地A股處於調整階段。
留意中資金融股
美國經濟前景不明朗，會否步入衰退，取決於美國聯儲局減息速度及美國政府採取那些穩定經濟措施而定。筆者不排除短期公佈的經濟數據仍會偏弱，對美股會構成壓力，亦成為港股利淡的因素。然而，國務院總理溫家寶於上周主持的國務院常務會議中，推出穩定物價措施，成品油、天然氣及電力價格短期內不准調整，有望紓緩通脹壓力，減低中央施行嚴厲宏調措施的機會。
踏入08年，內地A股走勢明顯轉強，上海A股已從07年12月中旬低位反彈超過10%，且深滬兩地股市成交金額已回升至2000億元人民幣，配合升勢，正在醞釀新一輪升浪。內地企業正值發「盈喜」階段，加上大型企業招股活動較07年第4季為少，市場資金充裕，有利內地股市進一步回升。
事實上，在歐美股巿一片跌勢中，新興巿場如印度、俄羅斯及巴西股市走勢卻能反覆靠穩，反映環球投資者仍熱衷投資於新興巿場。筆者預期，08年中國經濟增長幅度可保持在10%至10.5%；加上在稅務統一效應下，08年度企業盈利仍可錄得理想的增長幅度，中資股仍具不俗投資價值。若內地A股持續回升，中資股尤其是金融類板塊可望逐步回升，帶動恒指回穩。筆者認為，只要美股及其他亞太區巿場不是大跌，在內地A股向好走勢下，港股仍有望向上突破，預期恒指短期上落波幅介乎26500點至28000點之間。
國壽中線睇45元
內地A股已逐步回升，可消除投資者關注保險公司投資收益減少的憂慮。中國人壽（2628）手持的中資銀行股以A股為主，期內跌幅不大；況且，中國神華A股可為國壽帶來豐厚的利潤，07年度全年盈利或可為投資者帶來驚喜。一旦內地A股新一輪升勢獲得確認，可追回落後的升幅，不妨在38.25元附近吸納，中線目標45元，跌穿36.5元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有國壽（2628）股份。