【本報訊】去年預測股市奇準的瑞銀投資研究董事總經理陸東，昨日發表報告，大幅調低其08年恒指目標水平11%，其中恒指今年合理水平由去年11月時的32000點降至28500，而最樂觀目標亦由42000點降至37400點，主要因為將滙控（005）及中電（002）今年每股盈利預測分別下調6%及5%。陸東又稱，這已計及3隻中資和H股新藍籌成員的利潤貢獻，以及美息降至3.25厘和10年國債孳息率跌至4厘的因素。 記者：龍婉嫻、羅嘉銘
按照陸東的新預測，以昨日恒指收27230點計，恒指今年合理的上望空間只得1270點或4.66%，即使港元掉期利率較美國10年國債孳息息差縮窄至50點子，意味大量資金流入本港的「藍天白雲」狀況，恒指最樂觀的上望空間也只有10170點或37.34%。
調低滙控中電盈測
面對美國次按嚴峻形勢，以及美國有四成機會步入衰退，酷愛烏龜的陸東，亦效法其寵物，見水晶球內形勢有異，即時調整其預測。他指出，調低中電盈利預測，是因為新利潤管制協議今年起生效，而滙控盈利預測下調，則與瑞銀近日預計其美國附屬公司滙豐融資今年將出現24億美元虧損有關，相信滙控09年每股盈利增長也僅得4%。
即使計入3隻恒指新貴中國海外（688）、神華（1088）及中石油（857），為恒指帶來的增長動力，但由於滙控在恒指比重提高至15%，將拖低恒指08年未計特殊項目市盈率1.8個百分點，由原先預期的16%降至14%。
陸東表示，新的合理價已計入聯儲局1月減息半厘，並將08年合理市盈率由20.6倍輕微調高至21倍，但基於中資股佔指數增長比重由11.9%提高至16%，全球經濟放緩對中國的影響仍難料，中資股分析員有可能將已調高38%的08年盈利預測回調，從而對恒指帶來壓力。
瑞信力撐 估已見頂
另一券商瑞信亦認同陸東的判斷，昨日更明言，恒指已於去年10月的31638水平見頂，提出「08前景：鼠跑抑或老鼠陷阱？」疑問，相信恒指已反映了全年減息75點子利好因素，最多今年只可升至30200，通脹及負利率將是今年最重要的用字，建議投資者只考慮有能力轉嫁通脹的股份，並警告小心下半年負利率對股市的上升動力或會耗盡。
花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華認為，今年本港及內地企業盈利可分別增長12.7%和18.5%，料可刺激恒指年內重返三萬點，但再向上升幅卻有限，因美國未來12個月陷入經濟衰退的機會已增至約五成，惟該行仍然看好中國概念的基建股和消費股。
另外，JF資產管理的「JF投資者信心指數」調查顯示，500名受訪者之中，48%預期今年恒指徘徊在三萬至四萬點水平，反映投資者在經濟風險下仍保持樂觀。
陸東預測港股龜背圖
