近期可說是亞洲的多事之秋！泰國人民力量黨在大選中勝出，這個親他信政黨與軍方的對抗勢難避免；惟一波未平，一波又起，先有印度人民黨在古吉拉特邦的選舉中擊敗國大黨，繼有巴基斯坦前總理貝娜齊爾遇刺身亡，意味着政治不明朗因素正困擾亞洲股市。
更甚的是，政治風險日增之際，正正是亞洲股市估值偏高、美國經濟瀕臨衰退邊緣，以及中國人民銀行毫不留情地調高利率和存款準備金率，勢要擊退通脹。
聰明錢離棄巴基斯坦
縱使貝娜齊爾遇刺後，巴基斯坦股市未有即時爆發恐慌性拋售，現階段仍難全面評估事件造成的衝擊。須知道，穆沙拉夫政府與主要政黨人民黨顯然勢不兩立，到頭來很可能殃及巴基斯坦股票和地產市場。在倫敦債券市場，巴基斯坦的主權歐元債券首當其衝，與美國國庫債券的息差拉闊至550點子，反映聰明錢開始離棄巴基斯坦的主權債券、貨幣盧比和股票。
觀察家相信，巴基斯坦可度過這場政治風波，並最終消除阿蓋德恐怖分子的威脅。然而，不管當地股票價格是否已回落到較相宜的水平，卡拉奇股市還是少沾手為妙。反之，在倫敦市場拋空穆斯林商業銀行（MuslimCommercialBank）的環球預託證券（GDR），或會有利可圖。
泰國股市料低位徘徊
泰國大選之後，國家的政治形勢也出現驚天動地的轉變，人民力量黨出乎意料地勝出；換言之，曾就讀於牛津大學的民主黨領袖阿披實縱有王室和軍方撐腰，也難言穩當下屆的泰國總理。按照現時形勢，他信的人民力量黨雄霸北部和東北部省分，至於民主黨的勢力則集中在曼谷與南部省分，該國似乎無可避免地要成立聯合政府。
目前泰國證交所指數的PE只有12倍，未來一段日子料會維持在低水平，因為在政局如斯不明朗的情況下，我認為消費開支、資本開支或流入曼谷的國際熱錢都可能減少。
在這場零和遊戲中，他信一旦返國，先前策動政變的軍方將領，可能又會出動坦克和裝甲車去保障自己的利益，縱使此舉有違泰國選民的意願。
印度股市將有大調整
另外，我認為印度股市今年會大規模調整。為何這樣說？因為印度央行的緊縮信貸調控，將會打擊該國經濟增長，而企業毛利也難提升。印度證交所Sensex指數的PE為18倍，這未能反映實況，事關投機金融交易誇大了公司利潤。
當地企業來自金融投資方面的收益，佔整體稅前盈利一個高得可怕的比重。這令我感到不安，尤其是刻下的營業額增長放緩、毛利無突破、熱錢流入緊張、央行收緊貨幣政策，以及印度盧比兌美元趨升，這些都是釀成災難的元素。此外，面對信貸緊縮，像Tata併購Corus此類級數的交易可能「買少見少」，而且，印度的新股（IPO）市場亦存在泡沫危機。
（本欄隔周逢星期一刊出）