航天工業重組合併,有關股份均有不同升幅,中航科工(2357)且獲注資,市場憧憬其他有關股份亦有注資活動,航科通信(1185)受到相當刺激。
航科通信原屬航天科技(031)旗下,早已轉移至同系的火箭院控制,原有業務包括通訊產品、智能交通系統及寬帶無線接入等,仍在經營中,業績雖有改善,但整體仍在虧損中。
火箭院持股已達73%
火箭院接掌後,引入3項位於江蘇、吉林及遼寧的風力發電計劃,佔股權25%至40%不等,航科通信應佔資本額1.58億元人民幣,總投資達19.68億元,當時資金緊絀,火箭院已提供資金協助,但只限於資本額,發展資金由風電公司借貸。
風電業務預期於09年才能作出貢獻,航科通信業績急於改善,火箭院去年已注入多項資產,作價9億元,收取現金1.3億元,餘數收取22億新股,每股作價35仙,亦以相同價格供股,集資1.4億元以支付現金代價,注資已於去年10月完成,火箭院所佔股權已達73.1%。
注入資產包括汽車發動機管理系統、車身密封系統、船體密封系統及配件製造、電梯用稀土永磁電機、風電設備,以至再生能源項目開發,該等資產於06年首10個月獲利8000萬元,05年全年盈利8400萬元,04年盈利1.11億元,由於去年10月下旬完成收購,對去年業績幫助不大,因上半年錄得虧損429萬元,相信全年業績也不吸引,注資的效果,將反映於今年業績。
於完成供股及注資後,航科通信的淨借貸約2.5億元,收購的資產,所佔權益均在50%以下,現金流量受到限制,以航科通信的財政狀況看,也不宜增加借貸,因此,期望另一次注資,存在難度,如發行新股收購,火箭院持股量已是73.1%,亦近75%上限,否則便要全面收購,或者可以配售,則有待市場表現配合,目前並非適當時機,事實上,注資剛完成不久,無必要進行另一次注資。
未來表現看風電項目
利基礎,其未來增長亦依賴注入資產以及風電項目的貢獻,於風電提供收益前,航科通信仍是工業股或者說偏於科技,但無大特色,基本上PE不應太高。
航科通信現價89仙,預期08年PE約27倍,可說不是太高,但相信升幅受到限制,若為可能注資而吸納,恐怕短期不易實現,不過如看好中線仍可考慮。