中國中鐵（390）去年底連升5天，由8.18元急升至11.84元，升幅達44.7%，以上市價5.78元計，更升104.8%，但升至高位已有相當反覆，去年只以10.74元收市，較高位回落9.3%。
中鐵專注於中國鐵路建設，過去參與過中國鐵路建設5萬公里，佔營運中里數三分之二以上，參與的電氣化鐵路2.26萬公里，佔去年6月底營運總里數95%，幾達壟斷局面，去年上半年，鐵路建設營業額312億元人民幣，佔總營業額43%。
行業龍頭有優勢
中鐵的建設工程除鐵路外，亦包括基建如公路、城市軌道、港口、碼頭、機場、水利、水電項目及房屋建築等，亦於55個國家承建建設項目超過230個，鐵路及其他基建建設去年上半年營業額676億元，佔總額88%，營業利潤7.15億元，佔總額57.2%。
其他業務包括勘察設計與諮詢服務，工程設備及零部件製造、房地產開發、鐵路及公路項目投資、礦產資源開發，原材料買賣及若干其他配套業務。
中國的鐵路在不斷改造及擴展中，中鐵處於相當有利地位，於9月底的9個月，接獲建設合同（包括其他建設）1502億元，手頭未完成合同共1815億元，其他業務合同101億元，總合同量1916億元，相當於06年營業額1535億元的124%，即可供未來1年多的經營，而且已有多項工程在競投中，包括京滬高速鐵路。
中鐵的盈利起飛始自06年，營業額增37.8%，盈利增11倍至20.46億元，但毛利率只有7.7%，純利率更低至1.78%，07年上半年，毛利率為7.6%，純利率則低至1.1%。
與整體業務不相稱的業務，包括房地產開發及礦產資源，現持有土地可發展樓面面積6790萬方呎，屬於不大不細的規模，至於位於蒙古的金礦及剛果的兩項銅鈷礦，則待開採，於今年及明年投產，可說具概念，亦有風險。
PE高只宜候低吸
獲3項鐵路及3項公路的若干特許經營權，該6項工程已在進行中，完成後可獲共同投資權，將提供穩定而較高的利潤。
中鐵估計07年盈利不少於24億元，較06年增長17.3%，中鐵去年6月底淨借貸約150億元，上市集資不為還債，主要用於發展各項業務。
中鐵現價10.74元，預期08年PE55倍，雖然是鐵路建設龍頭，但PE不低，且純利率相當低，在改善前，升勢將受限制，累積升幅大，暫時只炒供求，升勢既未持續，相信會有相當反覆。