美國經濟會否陷入衰退，市場人士一直言人人殊，不過，聯儲局前主席格林斯潘在短短不足3個月時間已三度改變口風，由去年11月出書前指陷入衰退機會有三分一，至出書後再把衰退的機率提升至介乎三分一至五成之間，到上月稱衰退機會已有五成，可見美國經濟正在不斷惡化中，而不久前格老更指美國經濟已呈步入滯脹困局的前期迹象。
其實，一早已有不少人指美國經濟隨時步入衰退，當中包括我們較熟識的美國前財長薩默斯，而滙市大鱷索羅斯前拍檔、有商品大王之稱的羅杰斯和債券大王格羅斯均認為美國其實已處於衰退階段。羅杰斯更直指聯儲局主席伯南克不稱職，認為聯儲局應該加息而不是減息，建議先壓抑通脹這頭惡狼，並提振美元滙價，即使要付出經濟陷入衰退作為代價，亦在所不惜，原因是長痛不如短痛。
羅杰斯的理念是，經濟衰退可以清除過剩的資源，讓經濟自較健康的基礎上起步，長遠而言對經濟利多於弊，總勝過試圖修補現況的不明朗，拖拖拉拉而導致經濟復蘇遙遙無期。他又指伯南克完全不懂得金融市場，才弄致今天這個局面，理應引咎辭職。
跌幅大非反彈理由
不過，無論市場對伯南克的評價如何，在喬治布殊任滿前，相信伯南克的寶座仍會坐得安安穩穩，而基於政治理由，他亦絕對不會任由經濟陷入衰退，這是不難理解的事。問題是，美國經濟陷入衰退的危機越來越大，美元又是否可以開展反彈浪，像市場不少人士所說般，今年是美元展開絕地反擊的年頭？
過去兩年，美元均下跌，累積了相當可觀的跌幅，但現階段要說美元可以反彈，而理由只是「跌幅已大」，我認為理據並不充份。美元能否翻身，仍要看市場對美元資產的信心。
即使美元資產跌至相當便宜的水平，受次按影響的金融機構近期更陸續引入亞洲和中東的主權基金，予人美元資產漸獲垂青的感覺，但美國次按斷供高峯期要在今年上半年才出現，以此推算，美元要真正扭轉弱勢，最樂觀的估計，亦會是今年下半年才會發生的事。
馮鏗 外滙業資深從業員