美元疲弱，帶動商品及主要貨幣今年大升，金價及主要貨幣如歐、澳、紐元兌美元滙價，年內曾升至歷史高位。展望08年金、滙走勢，恒生投資服務首席分析員溫灼培及金滙專家認為，只要美國經濟不致陷入衰退，黃金及高息商品貨幣仍然值博，每盎斯金價明年有機會見900美元，澳元、紐元勢將再挑戰高位。
美國經濟情況轉弱，加上次按問題陸續浮現，早於今年初，市場已預期美國會減息挽救經濟，反映美元強弱的美滙指數（圖1），今年初起持續下跌，由1月高位85.28，一度跌至11月底的74.86，黃金及高息貨幣發揮資金避難所角色，成為追捧對象。
美滙勢弱 商品貨幣升
金價延續自01年起的升浪，11月初每盎斯金價最高見833.59美元，較1月時累積升幅近四成，近期徘徊於800美元高位。外滙方面，每歐元兌美元11月底曾升至歷史高位1.4873；每澳元及紐元兌美元，年內亦曾高見93.41美仙及80.59美仙。
前景：美經濟不致衰退
溫灼培指出，明年金價及主要貨幣表現的關鍵，在於美國經濟情況，一旦美國經濟陷入衰退，黃金及商品貨幣表現亦會受到拖累。他說：「投資者目前對美國經濟前景看法負面，第四季有機會出現負增長，企業就次按進行撥備，美國房產數字唔理想，令市場明白美國現時經濟情況嚴峻。」
不過，美國聯儲局及各國央行積極挽救次按危機，近期歐美五大央行採取聯合行動向市場注資，證明各國央行對解決問題態度積極，應能紓緩環球信貸緊縮情況，經濟情況很大機會得以改善。
黃金商品貨幣升勢未完
「明年美國經濟放緩難免，但預期仍會錄得輕微增長，相信能夠避過衰退，不會拖垮環球經濟。個人對美國經濟前景偏向樂觀，即使美國經濟放緩，對全球影響亦只會輕微，投資者不宜對美國經濟看得太淡。」在美國經濟不會出現衰退的前提下，他繼續睇好黃金及商品貨幣明年的升值潛力。
商品：金價現突破訊號
11月8日，金價一度升見每盎斯833.59美元後，近兩個月主要在800美元附近上落。溫灼培指出：「金價近期走勢已形成三角旗形的突破訊號（圖2），意味未來將出現大上或大落之勢。在全球大通脹之下，明年金價有力再試高位，合理價格為每盎斯800至850美，只要中國因素配合，金價明年有機會升至每盎斯900美元水平。」
料試900美元高位
他解釋，世界各國正面對通脹問題，但礙於信貸危機，各國央行不能透過加息壓抑通脹，息口不加反跌，在可見將來，全球通脹將繼續維持高水平；而低息、高通脹的環境，將有利金價表現。此外，有一個隱藏利好因素尚未反映──中國對黃金的投資需求明年有機會大幅增加，是刺激金價上破每盎斯900美元的一大動力。
目前，中國是全球第二大黃金需求國，但這數字只限飾金，由於在中國買賣黃金須繳付17%稅項，令內地於黃金投資方面遠遠落後。根據世界黃金協會報告顯示，中國第三季黃金投資只有4.1噸，大幅落後於印度的50噸。「中國投資市場最大問題是缺乏投資工具，市場消息指上海短期內將推出黃金期貨，意味內地黃金投資限制有機會放寬，將直接帶動黃金需求。」
外滙：歐元英鎊陷弱勢
美元今年走勢疲弱，歐元、英鎊、澳元、紐元呈現強勢，溫灼培預期明年外幣走勢將會個別發展。歐洲及英國開始踏入減息期，歐洲各國央行傾向減息防止經濟下滑，英國樓價近年累積龐大升幅，明年有機會出現大幅調整，故看淡歐元及英鎊滙價明年走勢。
「英倫銀行最近議息，9個委員一致通過減息，反映未來英國仍有減息空間，英鎊跌勢有機會加劇，現時每英鎊兌美元約為2.0水平，明年初有機會下試1.965；每歐元兌美元現為1.46，新年後有機會跌至1.44，中線更有機會見1.38。」
中國因素利商品貨幣
至於傳統高息商品貨幣澳元及紐元，溫灼培明年繼續看好，「只要美國經濟唔太差，對全球經濟已是利好消息，帶動商品需求，從而刺激商品貨幣上升。」
現在中國地位在國際上舉足輕重，對商品需求有增無減，澳洲及新西蘭出口亦會受惠，在外滙投資策略，他建議可考慮中線持有澳元及紐元，一來收高息，二來等升值。
目前每澳元兌美元見87.26美仙，明年初勢試90美仙，明年下半年有機會挑戰95美仙的歷史高位（圖3）；紐元兌美元現處76美仙水平，估計明年初將試80美仙。
澳元下半年挑戰1算
星展銀行外滙及投資顧問黃溢華表示，目前只有美國存在危機，全球經濟並冇重大問題，商品貨幣澳元及紐元明年繼續睇好，每澳元兌美元在84至87美仙打底後，明年首季可望上試93至96美仙，下半年更有機會挑戰1算水平；至於紐元兌美元，明年可試85美仙。
另外，今年環球通脹方面出現重大變化，能源及食品價格上升，帶動歐、美及亞洲核心通脹，明年黃金走勢持續看升，每盎斯金價在750至800水平橫行後，預期向850至900美元進發。
紐元目標價84美仙
美國運通銀行司庫陸庭龍指出，今年主要外幣走勢出眾，但由於美元弱勢大致已反映次按危機、美國經濟放緩等利淡消息，美元明年首季有機會先行反彈。各主要貨幣中，澳元和紐元前景仍可看好，「澳洲及新西蘭有農產品及資源輸出，兩地貨幣前景相信會較歐元及英鎊為佳，但估計升勢未必如今年般強勁。」
澳元兌美元，今年由77美仙升至88美仙水平，升幅約14%，估計明年會有7至8%升幅，目標價為94美仙；紐元預料明年會有5%升幅，目標價為84美仙。
黃金方面，金價明年會延續幾年來升勢，由於預期美國會出現滯脹，帶動金價再有兩成升幅，每盎斯金價有機會升至960至1000美元。
