不經不覺，2007年已盡，新的一年又來臨。投資者最關心的，自然是美國經濟在2008年的表現，而滙市投資者更加關注美元能否扭轉兩年弱勢而一洗頹風。
近期越來越多滙商轉軚看好美元在2008年的表現，其所持理據主要有二。首先是不少亞洲和中東主權基金均覬覦美國企業，相繼湧入執平貨，令美元實際需求大增；另一原因是美國雙赤已有明顯改善，有利美元扭轉弱勢。
先說前一點。亞洲和中東主權基金前往美國執平貨的真正原因，是要為巨額美元儲備排洪。因為中國經濟增長潛力豐厚，一直有不少熱錢湧入，而中東國家近年亦受惠於油價高企而荷包腫脹，兩者均要為如何處理巨額的美元儲備而頭痛，購買美債的收益，恐怕難以抵銷美元貶值的幅度，故趁低吸納股價已低殘而具潛力的美國投資銀行，不失為可行辦法之一。不過，不少坐擁龐大外滙儲備的亞洲和中東國家，不是明確表示會減少美元在外滙儲備中的比重，便是已暗地裏進行減持行動，而減持美元的浪潮若持續，足以抵銷主權基金前往美國執平貨的利好效應。
雙赤扭轉仍無期
至於美國雙赤改善的問題，亦不足以成為支持美元轉勢的藉口。至今雙赤仍然是天文數字，美國貿赤每月仍多達500多億美元，若美元轉強而令貿赤再次惡化，便會功虧一簣。至於財赤要顯著收窄，相信有待新總統上場，看看屆時外交政策會否有變，才有分曉，因為造成財赤嚴重的其中一個原因，便是美國每天在阿富汗和伊拉克燒銀紙，軍費支出浩大。
我始終認為，強美元已不符合美國現時的國情，弱美元才是美國經濟所需，但如何讓美元循序漸進地貶值，是極考功夫的工作。
美元反彈的勢頭在今年最後數個交易日無以為繼，兌歐元更連跌6個交易日，連一度重返1算之上的加元，亦已返回0.97美元附近，便知道美元仍未具轉勢條件。從巴基斯坦反對派領袖貝娜齊爾被刺殺後美元的表現，反映過去的避風港作用已消失，布殊政府在反恐方面前路更加崎嶇，不利於美元前景。美元短線反彈理應已完結，後市偏淡，當中澳元、歐元及瑞郎均可看高一線。
瑞士EFG私人銀行副總裁