如果沒有別的，國際投資者在2007年的一項得着，就是豐富了自己的詞彙。想一想在12個月前，究竟有幾多人認識次級按揭（subprime），而CDO（債務抵押債券）和SIV（結構性投資工具）又代表甚麼？
投資者在07年上了一課，明白到既複雜又絲絲相扣的金融體系，其實有它的缺點。風險已經擴散開去，在某種程度上這未嘗不是好事，問題在於如今更難判斷風險會聚集在那裏。
不斷減息收效成疑
在很多情況下，風險再次困擾銀行體系，而不管是在何等先進的經濟，銀行出事所造成的衝擊非同小可。回想起來，銀行似乎一直穩紮穩打，但正如英國前首相威爾遜（HaroldWilson）名言，銀行業聰明反被聰明誤。銀行藉着管理和銷售複雜的證券賺錢，並把它們剔出資產負債表，好讓騰出寶貴資本。
然而，該等證券的買家一般倚賴銀行融資，一旦這些買家的財政出問題，包括滙豐和花旗集團在內的銀行，只好迫於收回所發行的證券。
因此，2008年其中一個最大的危機，就是各大銀行突然要承受收回證券的打擊，屆時他們將更加不願意借錢出去，這將殃及一直撐住經濟的消費者和企業。最壞的情況是，個別經濟體系會重蹈日本於上世紀90年代的覆轍，減息再未能發揮作用，銀行「閂水喉」，而消費者借錢無門。
而各大中央銀行正面臨兩難的局面。減息通常需時12至18個月才能全面發揮作用，所以，央行現階段的任何減息行動，最快要到2009年才見效。問題來了，那時候銀行體系或許已復元過來，人們要擔心的再不是金融危機，而是通脹升溫。為此，多家央行在07年12月中採取針對性的措施，着手拆解貨幣市場的僵局。
無論如何，在新一年裏，如果外間沒有再施壓要求央行調低利率，這將是難以置信的事。投資者想見到的，是美國聯邦儲備局和其他央行像02年一樣：持續減息直到他們可以再借到「平錢」。
若如是，資產市場勢將再起飛，到時應毋須再為資產抵押證券融資的事而煩惱。在1998年，央行減息造就了科網熱；在02年，利率下降刺激樓市急漲；到08年，利率若再下調，大贏家將會是新興市場或生產替代能源的公司的股票。
商品市場值得投資
這就解釋了股市為何未有崩圍，事關衰退和復蘇這兩個景象同樣時浮現在投資者眼前。公債市場反映人們關注衰退重臨，可是股票投資者正憧憬復蘇將至。
除非有重大事故發生，例如一家大銀行倒閉，一家大企業無力償還債務，又或者美國經濟錄得負增長，否則投資者的想法不會有太大改變。
最後，除了買股票，還有甚麼值得投資呢？政府債券回報太低，公司債券所承受的衝擊又甚於股市；因此，走勢凌厲的商品應是不錯的選擇。
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