德昌電機（179）於月初公佈業績後，市場對其觀感顯著轉佳，評價提高，其升勢之佳，為年內僅見。
截至9月止半年，德昌盈利7979萬美元（下同），較上年同期增長23.2%，每股盈利2.17美仙，中期息派0.58美仙，與上年相同。
期內營業額增加4%，毛利增2.2%，毛利率仍由26.4%微跌至26%，但已較上年度的下半年提高3.3個百分點，其他收入增加1108萬元，其中包括出售美國廠房物業利潤670萬元，分銷及行政費用減少2.4%，重組撥備減少238萬元至270萬元，融資成本減少9%，稅項增40%，是上年遞延稅項扣除的影響。
中期業績較預期好
若不計出售物業利潤及重組撥備，稅前盈利實增18.3%，較市場預期為佳。
德昌的產品，已由微型馬達發展至動力與傳動系統，仍以售予汽車業為主，佔營業額51%，較上年同期增加7.5%，其中包括歐元兌美元升值的貢獻在內，撇除此因素，只增3.5%。期內全球汽車生產增長5%，歐洲市場持平，美國則減退，德昌於美國市場銷售仍增12.7%，歐洲增5.1%，亞洲增8.4%。在個別產品中，馬達增10.5%，動力及傳動系統只增0.9%。
經營壓力料可紓緩
用於工商用品的銷售，佔營業額34%，較上年同期減少0.8%，美國銷售增8.8%，歐洲銷售8.2%，亞洲銷售減8.9%。銷售產品馬達，用於電動工具銷售減少11%，用於商業及生活產品跌4.6%，用於家用電器增2.9%，而傳動器銷售增10.3%，轉換器增7.9%。
其他軟性銅電路板銷售跌4.3%，控制器增5.3%，供應鐵鑄零件發動機組則增33.7%，貿易部門為客戶供應德昌目前未有生產的馬達及相關電機零件，以及供應專業金屬，銷售增加6.1%，仍少於預期，但展望將會大為改善。
德昌的經營仍受壓力，包括工資上升、人民幣升值、原材料（特別是銅）價格上升，但可以提高售價、對銅採購作出對冲、更改若干產品原材料以至精簡生產程序等，壓力得以紓緩，而創新產品開發，縮短產品生產期，選擇性撤離盈利欠佳的業務，發掘具潛力市場，已於醫療設備市場建立新平台，善用本身科技能力。
管理層仍維持營業額增長5%至7%的預測，面對業績的預測已由與上年度相若轉為較上年度有所改善，展望較前為佳，現價4.28元，預期PE17.1倍，息率3.3厘，筆者曾建議觀望，不過展望轉佳已可候低重新入市看好中線。