泛海系「一門三傑」日前公佈截至9月底止中期業績，其中泛海集團（129）受惠於售樓收益大幅增長、融資成本下降，以及聯營公司貢獻增加，半年純利上升1.93倍至1.6億元，每股盈利2.26仙，升117%，中期息維持每股0.35仙。
期內融資成本急降46%至3429萬元，來自聯營公司收益則升2.97倍至5101萬元，因而令整體盈利增幅高於營業額增幅。泛海PE不足5倍，早已有很多人幫佢秤資產，結果股價不但無起色，反而在大升市中仍不動如山，同期求其買一隻大地產股，都有唔錯回報。
泛海附屬公司泛海酒店（292）中期純利上升1.52倍至4213萬元；每股盈利升79%至0.34仙，母公司滙漢控股（214）半年純利增長1.54倍至7300萬元，主要受惠於聯營公司泛海溢利大升；每股盈利14.6仙，升1.12倍。
根據以上業績，假如是發生在其他大地產股身上，早已被捧上天，泛海升唔起，除咗有合作夥伴Grosvenor沽貨離場之外，公司上半年投資物業重估盈餘較上年同期不增反減逾5000萬元，資產淨值僅增加1億元，由47.3億元增至48.3億元，都令人頗為奇怪，因業績期內正是本港資產價值飛升時期，公司NAV升得太少。
往績令人有戒心
以目前上市公司之透明度，泛海業績應該唔會太過令市場意外，只係以往績計泛海暫難予市場信心，尤其去年底的3供1供股事件，令人對公司好有戒心。事實上，供股後集團資產負債比率由34%降至24%，業績期內再降至20%，根本從未有孭重債及集資壓力，無端端供股，令市場印象大打折扣。
另一方面，泛店05年高位急跌9成冇反彈，都係令同系公司升唔起因素之一。股票，從來唔係用計數機㩒條數出嚟就得。