2007年尚有一個多星期便完結，回顧今年投資市場表現，最突出的無疑是亞洲區，不過，自8月份美國次按問題惡化，觸發環球股市波動，亞洲股市亦難獨善其身，安本國際基金管理中國/香港股券投資主管姚鴻耀認為，明年亞洲區股市前景很視乎美國經濟是否陷入衰退，但肯定的是美國次按問題未完，對亞洲各國有不同程度的影響，大大增加市場的波動性，個別亞洲市場如香港、印度、馬來西亞及泰國等仍可看高一線。
受到美國次按問題觸發的信貸危機困擾，環球市況自今年8月起變得非常波動，但年尾埋單計數，對大部份投資者來說仍是豐收的一年。
姚鴻耀指出，今年市況表現確實勝過不少投資者的預期，但升勢主要集中個別市場及行業，並非健康地全面上升，預期明年亞洲各國將趨向個別發展。
環球
歐美信貸緊縮續波動
問：港股及亞洲股市今年整體表現雖然不俗，但自8月份起受美國次按困擾，轉趨波動，對08年區內投資前景有何看法？
答：我們估計，明年次按問題可能更加嚴重，企業次按相關的撥備將陸續浮現，這將令信貸市場出現緊縮效應，企業借貸將更加困難。12月起，環球投資市場出現多項利淡訊號，如本港多隻新股一上市即告潛水、反映航運業表現的波羅的海指數下滑，預期明年環球貿易將會放緩。美國樓市下跌，目前暫未見打擊消費意欲，但不排除明年當地消費情況亦會受到影響。
或打擊消費促經濟衰退
明年上半年，亞洲區投資環境相信有別於過去幾年的牛市，歐美經濟情況及股市波動，對亞洲短期表現必有影響，今年8月份的基金沽貨潮亦正好證明這點。若經濟情況有變，投資者傾向套現的話，亞洲市場短線隨時要面對拋售壓力。但長遠來看，亞洲仍處於大牛市當中，繼續是最值得投資的地區，未來20至30年經濟仍會持續增長。
亞洲
美經濟若衰退必受累
問：美國經濟放緩問題備受關注，你們對美國經濟及次按問題有何看法？對亞洲區又有何影響？
台韓星影響大
答：美國經濟明年將會放緩已幾成事實，但難言會否陷入衰退，美國聯儲局亦似乎進入兩難局面，一方面要防止經濟放緩，另方面又要防範通脹。市場共識是美國明年會持續減息，但我們相信減息步伐將稍為放慢，不像今年般進取。而次按的後遺症將於明年陸續浮現，仍需要一段時間才知問題究竟有多大，不是短時間內可解決。
至於明年亞洲區表現，則要視乎美國經濟情況，若明年美國經濟只是放緩，對亞洲投資情況應該影響不大，內部需求仍是亞太區內主要增長動力，抵銷部份美國經濟放緩的風險。
不過，一旦美國經濟陷入衰退，亞洲難免受到拖累，現時亞洲經濟中約三至四成依賴出口，雖然內需比重日漸增加，仍不足以抵銷出口放緩的影響。一些對出口較大依賴的地區如台灣、韓國，及開放型經濟的新加坡會較受影響。
中港
A股審慎港股仍不俗
問：從基本因素來看，港股及亞洲股票估價是否偏高？
港股直通車遲早落實
答：近年亞洲增長主要由中國及印度兩大火車頭帶動，但中國市場大幅上升後已呈現大幅溢價，脫離基本因素，而且投機味濃，有機會繼續調整，我們對內地市場看法較為審慎。
但港股明年仍不俗，在香港上市的中資股，較A股便宜，港股直通車及合格境內機構投資者計劃（QDII）料為港股帶來支持。雖然港股直通車未知何時正式落實，但相信只是時間問題。其他亞洲市場，則較看好印度、馬來西亞及泰國。
心水
資源股跌內需股升
問：明年的投資主題是甚麼，那些類別股份可以看高一線？
揀負債低派息高公司
答：07年，周期性行業如資源股、航運股表現強勁，到08年，投資主角將會改變，環球經濟放緩，對原材料、運輸業造成一定打擊。
我們建議，投資者明年可以留意亞洲內需相關的行業，如消費股，運動品牌、地產股等，負債低及派息高的公司，將重新受到投資者的青睞。
我們繼續以品質及估值兩大策略選股，揀中好股，最少持有3至5年。
姚鴻耀小檔案
‧2000年加入安本國際基金管理，現任亞洲股票投資經理
‧取得TheUniversityofManchester工商管理會計及財務學學位
‧取得WarwickBusinessSchool財務數學碩士資格
‧取得特許財務分析師資格（CFA）