受到金融衍生工具和信貸市場危機的影響，美國和歐洲多家銀行和保險公司先後公佈第3季業績均未如理想。繼多家知名銀行相繼披露大幅減值和撥備之後，市場傳言稍後可能續有其他銀行被迫宣佈大幅撥備，以彌補過去投資於債務抵押證券（CDOs，有關證券滙集按揭證券和其他信貸投資工具）的虧損。是次市場危機或將持續，並有損今年第4季及往後銀行的資本市場業務。
儘管市場憂慮氣氛持續，但歐美大型銀行已相繼採取嚴密的監控和明智的對冲政策，以免進一步引致嚴重虧損。事實上，具透明度的機構仍能獲得市場認同，有關大型銀行及公司的股價已逐漸回升。此外，對資產價值採取較保守估值取態的機構，亦明顯較受投資者歡迎。
債市可作中長線部署
近日公佈的經濟數據令投資者日益憂慮美國的經濟狀況，在未來數季，房屋市場無疑將成為利淡的焦點。新建房屋仍顯著供過於求，再加上短期利率再度趨升，使部份邊際住宅買家無法支付按揭供款，種種因素恐將持續令市場受挫。然而，另一方面，相信非住宅建築開支上升，例如興建醫院、道路及商業大廈方面的開支，可望支持整體國內生產總值，並有助抵銷部份利淡因素。
若就基本因素而論，近期債券市場（包括企業債券等定息資產類別）受信貸市場危機而修正，反而締造中長線的入市機會。美息持續下跌，其他地區的利率則上升，運用固定收益策略的投資者可進一步作出環球分散的投資，以爭取絕對回報和發揮分散風險功能。藉着環球各國不同的貨幣和利率周期，投資者可扺禦個別市場經濟放緩的負面影響，以及參與個別國家貨幣和利率的投資機會。
買強勢貨幣平衡風險
隨着美國利率下調，其原本擁有的息差優勢將有所減少，加上預期來年美國的增長前景落後於其他主要經濟體系，以及一些持有巨額外滙儲備的國家，例如中國及產油國等，可能尋求分散貨幣組合至美元以外的外滙儲備等因素，恐令美元弱勢持續。因此，投資者應為美元在中線將貶值而作好部署，最有效的方式便是在投資組合中加入其他強勢貨幣來平衡。
面對風險被重新評估的環境，投資者在物色投資國家與貨幣時，應着重基本因素強勁或正逐步改善的經濟個體。根據現時貨幣和債市的相對估值分析，亞洲和部份非歐元歐洲市場可望提供較佳的投資良機。
富蘭克林鄧普頓投資