美國11月份消費物價指數較10月份上升0.8%，高於巿場原先預期的0.6%升幅，是05年9月以來的最大升幅；扣除食品及能源的核心消費物價指數則錄得0.3%升幅，亦高於市場預期0.2%的升幅。在通脹率較預期為高的情況下，美國經濟亦處於衰退邊緣，令投資者關注美國經濟有機會步入滯脹，降低聯儲局減息空間。
加上，內地將加強宏調力度，內地A股巿場上周初反覆偏軟，拖累恒指於上周二再度考驗26000點關口及100日線支持，連有「亞洲股神」之稱的恒地（012）主席李兆基，也將其30000點及33000點目標的時間表分別推遲至明年春季及秋季。
受次按資產減值拖累，摩根士丹利07年第4季度業績轉盈為虧，期內錄得35.9億美元（約280億港元）虧損，虧損遠高於市場預期，主要是為次按所作的減值撥備高達94億美元，遠高於11月時所公佈的37億美元。集團指出，若巿場環境持續惡化，不排除會把減值金額再提高。
繼花旗集團早前獲中東資金入股，摩根士丹利亦宣佈中國投資有限公司將斥資約50億美元認購其發行的「可換股單位」（equityunits），為期31個月，以年息9厘計算並按季支付。若到期後，中投最多可兌換成9.9%摩根士丹利股權，反映即使美國次按問題尚未徹底解決，但在美國金融機構估值大幅下跌後，已開始吸引到海外大型機構對美國金融機構入股的興趣，對穩定其他投資者的信心有很大幫助，預期對歐美股巿會有回穩作用。
自內地公佈11月份居民消費物價指數高於市場預期後，市場早已關注內地何時加息。終於，中國人民銀行於上周四傍晚突然宣佈，把金融機構一年期存款基準利率上調27點子，從3.87厘提高至4.14厘；一年期貸款基準利率上調18點子，從7.29厘升至7.47厘。最令市場感到意外的是把活期存款利率降低9點子，筆者認為此舉有助把1年定期存款與活期存款利率差距擴闊至3.42厘，吸引部份資金從活期轉為定期存款，更有效鎖緊市場過剩流動資金。
新創建睇25元
另一方面，活期存款佔銀行整體存款比率約4成，調低活期存款利率可降低銀行的利息支出。筆者不排除內地未來仍有機會加大宏調力度，但上海A股指數自高位已回落近兩成及樓價已開始回軟，預期巿場已逐漸消化宏調陰影，相信內地A股市場可逐步回穩。
若外圍及內地股巿如筆者預期回穩，港股在今年餘下幾個交易日亦可回穩；但在成交金額縮減下，對大巿表現暫時難寄厚望，預期恒指將在26800至28000點間窄幅上落，留待08年再作新一輪部署。
新創建（659）業務範圍包括（1）服務業如交通運輸、金融保險及環境工程；（2）傳統基建投資如電力、收費道路、食水及污水處理、橋樑和隧道；（3）港口如貨櫃及貨物裝卸、倉庫儲存和提供物流運輸網絡。由新創建及新地（016）持有的紅磡海濱南岸正在認購中，首批單位平均呎價7024元，較鄰近私人屋苑高出30%。若首批單位發售理想，不排除日後加推的售價會調高，對短期股價或有刺激作用，可在23元附近吸納，目標25元，跌穿21.5元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士