【本報訊】中電控股（002）及港燈集團（006）本周五向立法會交代08年電費的調整，市傳中電與港燈一同提高明年電費，幅度更有可能高達5%。有分析員表示，明年加價與否，對兩電盈利影響輕微，最重要仍是08年後，新利潤管制法則的回報是多少。 記者：陳健文
外資分析員表示，根據利潤管制法則機制，兩電可以按政府所批准的資本開支調整電費，取得足夠回報；他說：「這並不代表兩電要趕在協議完結前，賺取最多利潤的問題，這是一個雙方均認同的合法調整電費機制。」
差1百分點 影響巨大
根據機制，兩電可從政府所批准的資本開支，賺取相等其約13.5%至15%的金額作為利潤。此機制設有發展基金，作為電費調整的緩衝；當兩電賺取利潤高於規定，多於既定回報的利潤將撥入基金內，若回報低於規定，便會從基金內撥出作為盈利。
基於多年來，中電發展基金內一直滾存數十億元現金，故中電過去9年均凍結電費，更數度向客戶提供電費回贈。中電年報顯示，發展金約有30億元。港燈則因多年來發展基金均處於零或接近零的水平，故近年多次加電費。
中電及港燈加電費，雖然幾可篤定，但證券界認為，加價對兩電盈利前景幫助不大。分析員指，新利潤管制法則及海外擴張，才是兩電未來盈利的主要動力來源。他說：「市場普遍估計，08年後回報將定在9%至10%之間，這1個百分點的分別非常大。」
瑞銀早前計算，若新管制法則回報定於9.7%，即兩電09年電費須較08降低15%，來自管制法則的盈利，則會按年減少28%至30%。按野村證券計算，08年後既定回報每減少1%，中電每股價值會減少0.83元，港燈亦然。
瑞信較樂觀，指根據特首曾蔭權10月發表的施政報告，認為新利潤管制法則的回報，有可能高於10%。該行指出，以中電為例，若08年後回報較該行所假設的9.7%為高，每高1%，中電每年可多賺7億元，這還未計算計劃興建的天然氣儲存庫的支出。
若限9.7% 盈利減30%
除08年後回報被削外，政府曾提出，將減排目標列為其中一個決定回報的因素，這亦對兩電盈利構成負面影響，惟政府仍未與兩電就此達成具體協議。
對此，有分析員表示，現階段很難估計實際影響有多大，料明年初會較明朗。