上周與大家解說了兩個2007年股票掛鈎市場(ELI)的變化,當中較具特色的是年息的全面提升。接下來,我們將談及額外保障條款這個今年才有的ELI元素,以及看漲ELI和可贖回ELI於年內的變化。
變化三:額外保障加盟
過去一年,ELI市場並沒有出現一些全新的投資工具,但隨着市場波動性加劇,投資者的警覺性亦相應提高,故氣墊、每日可贖回、每日計息及一日全計息等林林總總的額外保障條款,便在原有的ELI身上應運而生。
這些額外條款,主要出現在可贖回ELI之中,作用是為了減低接貨風險,或提升贖回和收息機會。在一眾附加條款中,以氣墊式及每日可贖回普及性較高,這兩類保障是針對降低接貨風險及增加提早贖回的機會,並反映了市場對於接貨及贖回的關注程度,多於收息的保障。
變化四:看漲ELI比重上漲
去年至今年初,投資期較短的看漲ELI,與投資期達一至兩年的可贖回ELI,佔整體ELI市場比重可謂叮噹馬頭。惟自從港股升至28000點之上後,投資者開始提高防守意識,傾向以較短期或單一掛鈎股份作入市工具。
現時看漲ELI的比重約有5成多,可贖回ELI微降至約4成,餘下約5%則為取消、折讓、累積(KODA)ELI。
由於大市今年已累積頗大升幅,令股份引伸波幅上升,帶動ELI年息處於較高位。展望2008年,市況或有機會進入高位上落格局,引伸波幅或會回順,今年年息高企的情況或會略為回落。
註:上述ELI數據截至12月12日,以麥格理ELI產品為基準,資料僅供參考之用。
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