11月環球股市大起大落，上月強積金形勢亦大執位，今年慣性跑贏的股票基金，繼8月後再度錄得負回報，並成為表現最差基金類別，最佳表現的債券基金則錄得1.64%升幅。專家認為，股票投資前景仍未明朗，若擔心市況調整影響回報，強積金組合可考慮增加人生階段基金降低風險。
美國上月物業銷售數字及耐用品定單數據低於預期，加深市場對美國經濟放慢加劇的憂慮，環球股市11月表現，扭轉了近月升勢，亦反映市場擔心金融機構明年盈利預測會被調低，及未來數月會出現更多次按相關撥備。
不過，受美國感恩節銷售優於預期，及聯儲局官員暗示會再度減息帶動，加上花旗銀行獲中東資金注資75億美元，挽回市場部份信心，環球股市11月下旬出現反彈，惜仍未能完全收復失地。債券市場成為資金避難所，10年期美國國庫債券孳息率11月跌12%，2年期及10年期國庫債券息差亦擴闊至40基點，反映上月市場資金流向債市。
港股亞洲基金上月跌最多
在強積金分類中，今年表現經常出現於首兩位的亞洲基金及香港股票基金，成為上月表現最差的基金類別，分別錄得負回報8.72%及8.65%；80至100%股票比重的人生階段基金則排尾三（表1）。不過以首11個月表現計，3類仍為表現最佳的基金類別，分別錄得33.67%、48.93%及23.15%升幅。上月表現最佳的基金類別為港元債券基金，錄得升幅2.42%。
今年多次榮登五大最佳股票基金的安泰強積金及大福MPF的港股及亞洲股票基金，上月成為股票基金中最大輸家（表3），跌幅均超過一成。表現最差為安泰強積金綜合計劃-香港股票投資組合，上月錄得負回報14.61%。
策略：人生階段基金降風險
JF資產管理集成退休金業務總監陳俊祺表示，強積金是數十年的投資，應以不變應萬變的態度面對，毋須過於在意短期上落。不過近期市況明顯轉趨波動，債券表現錄得不俗回報，反映市場普遍投資策略傾向增強防守性。若僱員擔心強積金股票投資風險增加，影響回報，可考慮增加人生階段基金降低風險，該類基金透過不同的股票、債券及現金比例，分散風險，僱員可因應自己的風險承受能力選擇。
專家：股票前景仍未明朗
理柏香港研究主管黃澤銘表示，美國樓市斷供情況增加，未見回穩迹象，多項經濟數據亦確認環球經濟正在放緩，特別是已發展國家。不過，美國接連減息，加上各國央行注資到金融體系，市場仍然相信，金融機構可避免為貸款及有抵押投資進一步撥備或虧損。
環球市盈率現正處偏低水平，加上基金粉飾櫥窗活動，對大市有一定幫助。不過，黃澤銘認為，環球市況仍未明朗，市場對企業盈利前景仍然存在憂慮，一旦數據顯示環球經濟放緩情況加劇，或是信貸市場惡化，將觸發企業盈利增長預測下調，屆時股票估值將由平變貴，有機會觸發新一輪沽貨潮，令股票價格下跌。
