中國宏調及美國次按成為上周夾攻港股的兩大力量，反觀本地因素對大市的影響相對輕微，當中只有任總的一句「本地銀行受次按影響而有機會見紅」較受關注。雖然任總只就次按問題簡單說了幾句，但意義及啓示作用則很大，預警明年首季本港銀行公佈2007年全年業績時，個別銀行或有不利消息公佈。
銀行業務與經濟表現息息相關，在經濟或投資環境欠佳的情況下，盈利倒退不足為奇，但本港對銀行業監管及銀行界本身的經營手法審慎，因此，出現虧損（見紅）的情況則甚少發生，近年的例子是友聯銀行（工銀亞洲（349）的前身）於1999年錄得5億多港元的虧損。至於今次次按問題對本港銀行實際影響有多大，仍視乎次按投資工具在未來兩星期的表現，以及管理層會否決定將次按投資虧損全面反映於2007年度損益表上。次按仍不斷惡化，個別銀行「見紅」的機會甚高，而任總為投資者提供心理準備，以免屆時的震盪性太大。
在本港上市的銀行股中，已公佈有投資次按的銀行包括中國銀行（3988）、滙控（005）、渣打銀行（2888）、中信國金（183）及富邦香港（636），前三者的業務組合及地區較多元化，受次按影響而出現虧損的機會甚低。相反，後二者承受次按問題的能力上相對較弱。由於次按問題目前仍未明朗化，上述銀行股價料仍與次按消息掛鈎，短期難有突破。
恒生估值嫌偏高
相反，以本也業務佔比重較大的銀行股，則因為本港經濟基調良好，以及物業市道活躍而有支持。當中最具代表性的本地銀行股為恒生銀行（011），但筆者並不建議因此而將投資重點轉向這類銀行股。無可否認，恒生銀行以穩健見稱，沒有投資次按亦符合其一向的業務作風，但股價已逐步反映其在這方面的利好因素，在本港經濟基礎保持良好的環境下，該股仍可望再創新高，並挑戰180元的高位，投資者亦無妨在150元買入，作未來6至9個月投資。不過，估值實在偏高，作為長線投資的吸引力則不大。
長線投資選滙控
銀行業的長遠發展不能單靠本地業務，由於本港經濟規模有限，一旦本港經濟出現逆轉，依賴本地業務的銀行受影響的程度，亦較其他跨地區的銀行為大。因此，滙控股價目前受次按影響而暫難有表現，但從長線角度而言，仍是投資銀行股之選。
銀行業另一長遠發展市場是內地，雖然中國政府的從緊貨幣政策及其他調控房地產措施對內地銀行業務有一定影響，但未來的發展前景及潛力則未有改變，因此，在內地業務已逐步建立基礎的銀行股，例如東亞銀行（023）以及個別內地銀行股，長遠投資價值仍大。筆者推介過的建設銀行（939）、交通銀行（3328）以及招商銀行（3968）依然是趁調整買入的對象。市場近日傳出美國銀行有意沽售所持建行股份，筆者認為這只反映美國銀行對資金的需求，又或與其次按問題相關，並不代表建行業務前景轉壞，若沽售消息對股價造成壓力，則是買入機會，7元以下已無妨分段買入。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，筆者持有招商銀行（3968）股份。