以聯儲局為首的5大央行聯手「干預」資本市場，是否奏效──令銀行同業拆息回復正常──溢價（以3個月Libor計）高出基準利率不超過10基點，相信要時間來證實。不過，已將Libor由5.15厘壓回至5厘邊緣或之下，總算有點成績。
然而，這個所謂「定期資金標售」（TAF）方案，若然無止境地持續下去，不難惹來非議之餘，或為銀行體系及經濟種下禍根。
聯儲局將於下周一及四分別拍賣200億（美元．下同）28天及35天之資金，另外計劃在1月14日和28日照辦煮碗再來一次。如果全數拍賣，即儲局共注資800億，數目雖然不算多、但卻或多或少扭曲了市場真實一面。因為用此手段為銀行解短期之困，不無掩蓋了銀行之間互相信任借貸同業拆息的過程中，衡量對方可信程度之風險溢價。銀行依賴央行的支持，從而令危機意識下降之同時，央行或冒上以平錢挽救管理失當的金融機構之大不韙，將來點收科？
此外，銀行或金融機構資金短絀之情況，即使可紓緩，但對企業及消費者之信貸未必放寬，對解決經濟預期下陷幫助不大。做決策者在使出「對策」（釋放流動性）之餘，還須在「政策」（貨幣或財政）上多加思考和努力。否則會應驗筆者於9月的「滯脹影蹤若隱若現」之說。
這並非危言聳聽，只要看看前日發表的11月生產物價指數（PPI）按月創34年高，按年則創26年高水平，配合決策者在議息之會後聲明中，預期經濟未來將持續放緩，滯脹（stagflation）這畫象已呈現眼前。假若昨日公佈的消費物價指數（CPI）同樣「出軌」，則前景更加令人擔憂！